多晶硅市场低迷 保利协鑫何以实现上半年净利超8亿？

光伏硅材料龙头企业保利协鑫今晚发布2015年上半年度业绩，半年实现营业收入179.39亿港元，利润8.26亿。公告显示其多晶硅及硅片仍保持超产满销，在多晶硅市场价格低迷的情况下压缩多晶硅直接销售收入，将利润空间更大的硅片业务收入占比提高到87%%，同时通过降本提效提升公司主打的高效多晶硅片性价比，推动光伏材料业务毛利率高达24.1%%。

调整产品策略，多晶硅片业务成业绩支柱

去年以来，多晶硅材料市场整体低迷，全球多晶硅企业全面亏损，但硅片业务价格相对稳定。保利协鑫继续根据客户需求调整公司产品结构，在多晶硅价格持续下跌的同时，进一步降低多晶硅产品销售，上半年多晶硅销售收入占比降低到 8%%，硅片销售收入占比提高到 87%%。

和相对萎靡的单晶硅片市场不同，保利协鑫占主导的多晶硅片产品价格相对稳定，上半年出现前降后升，总体销售顺畅。根据中国有色金属工业协会硅业分会的监测数据，2015年至今多晶硅价格累计跌幅达到22%%，硅片中的单晶硅片持续下跌，累计跌幅高达17.8%%，而多晶硅片下跌仅7.45%%，下半年价格还在进一步回升。据中国光伏产业协会公布的数据，2015年上半年中国市场的单晶占比下降至12%%，多晶占比上升到88%%。

长晶、切片环节的科技创新，促进硅片业务成长为保利协鑫的业绩支柱。其高效鑫多晶产品的铸锭工艺不断优化，高效产品推广、新产品研发不断取得新进展。上半年，保利协鑫最新一代高效多晶硅片产品——“鑫多晶 S4”成功推出，普通电池线工艺批量生产平均转换效率达到18.5%%。同时，高效S3产品月产量提升至1.1亿片/月。在主打高效多晶硅片的同时，公司推出的第二代类单晶产品G2的转换效率达到19.5%%，效率与直拉单晶相仿，而运用的多晶铸锭工艺使其成本较大程度低于后者。另外公司还储备N型高效单晶业务，以系列多、单晶高效产品满足不同客户需求。

降本成效显著，跑赢价格下跌

2015年上半年，由于美国、德国、韩国等主要多晶硅生产大国的光伏制造产业萎缩，其大量多晶硅产品严重依赖中国光伏市场，造成低价冲击中国多晶硅市场。受到国外进口硅料主动降价低价冲击市场影响，上半年硅料价格持续下跌，累计跌幅同比达到22%%。硅片售价也从去年同期的0.225美元/瓦跌至0.195美元/瓦。在严峻的市场形势下，保利协鑫光伏业务实现增长，光伏业务毛利率为24.1%%，处于行业领先水平。

市场低迷考验着企业的降本增效能力。在改良西门子法多晶硅制造成本全球领先的基础上，2015年6月份多晶硅制造成本与2014年同期相比继续下降约8.9%%。占公司主要业务份额的硅片业务的非硅加工成本同比下降约13.0%%，基本上抵消了同期销售价格 14.3 %%的下降幅度。而硅料价格下调增厚了硅片业务利润。

超产满销，光伏材料业务再创新高

得益于精益化管理和工艺改造，上半年多晶硅及硅片的产销实现大幅增长。上半年完成多晶硅产量36,768公吨，比上年同期增长13.7%%，除内部销售用于硅片生产外，对外销量7,005公吨；硅片产量7,102兆瓦，销量7,061兆瓦，分别比上年同期增长17.5%%及19.8%%。

硅材料和硅片业务，产量水平均超过了设计产能极限。保利协鑫通过精益化生产管理、工艺改造等方式提升硅片产能。根据业内专家预测，其中砂线切片机改造为结构线切片机一项即可增加15%%～20%%产能。

双核心战略，产业链两端齐头并进

27日，保利协鑫控股的协鑫新能源（0451.HK）发布半年度中报，宣布其总收入达到11.35亿元，毛利约3.28亿港元，毛利率28.9%%，利润上涨至0.9亿港元。通过保利协鑫在专业化基础上的光伏两端布局，下游应用的大规模增长将极大地带动上游光伏材料业务的增长。

根据公告，协鑫新能源主要利润来源于光伏电站业务的盈利增长。数据显示，协鑫新能源上半年已累计投运17家光伏电站，完工并取得并网许可的装机容量为772.5兆瓦。除托管保利协鑫的9家光伏电站外，协鑫新能源旗下涵盖81%%的地面光伏电站和19%%的农光互补、渔光互补等涉农类分布式项目。据公告，协鑫新能源目前可建及在建项目接近1吉瓦，将于年内开工的项目储备也将超过900兆瓦。

在上半年取得高盈利的情况下，保利协鑫公告称下半年营收前景将持续向好。管理层预测，在较大的政策支持力度和宽松的投资环境下，国内市场特别是分布式光伏市场将大为增长，推动2015年全球光伏需求稳步增长至50-55吉瓦。管理层判断，光伏产品的成本及质量将继续对促进光伏行业的全球需求起到关键作用。下半年，光伏材料成本趋于稳定，自备电厂投用，产能利用率继续提高等利好因素将推动生产成本进一步下降，继续扩大保利协鑫作为光伏龙头企业的竞争优势。