分析力成结盟紫光理由放眼展讯RDA高端逻辑IC厂

力成科技在30日宣布结盟大陆清华紫光集团，震憾力不逊于日前华亚科高层跳槽紫光的消息。力成董事长蔡笃恭说，怕台湾记忆体封测业被边缘化所以要结盟;不过这仅是“被动防守”的角度来看。从“积极攻击”来说，能在高阶逻辑IC上施展拳脚，才是力成要结盟紫光的最大诱因。紫光旗下展讯(Spreadtrum)、RDA(锐迪科)已是力成客户之一，未来能进一步扩大在高阶逻辑IC与中国内地IC市场，亦是力成结盟的潜在因素。

虽然30日蔡笃恭说，紫光集团看重了力成目前在全球记忆体封测龙头与领先的地位，紫光想要在记忆体产业上整合完成的上、下游供应链，所以投资力成。

而从力成方面出发，力成集团旗下投资的超丰电子的低阶逻辑IC应用占整个集团逻辑(Logic)IC营收的8~9成以上，高阶逻辑IC封测约是1成之内;高阶逻辑IC接单，是力成长久以来的努力重心。

全球IC封测业2015年整并结盟案不断，日月光公开收购矽品，江苏长电并星科金朋，艾克尔(Amkor)拟明年完成并日本晶圆厂。10月30日大陆清华紫光集团宣布透过私募想取得力成科技的25%%股权，2016年若私募案获得主管机关核准，紫光集团将成为力成第一大法人股东。

(一)台湾投审会态度难测，短期内要核准紫光入主力成的机会不是很高：

从2009年中国移动(0941.HK)要入股远传电信12%%股权，但是最后无疾而终。以及永丰金在2013年4月宣布与大陆工商银行参股20%%，今年也宣布工商银行参股中止，显示台湾官方对于大陆业者入主台湾公司并没有明确放行。

所以，业界人士表示，尽管矽品精密董事长林文伯近日也发言，“打不过红色供应链就加入。”，力成也宣布会向台湾投审会递件申请。但是看来，紫光要入股力成的机会并不会太高。

尤其是，紫光集团在全球半导体业的行事风格一向高调，美国官方之前也没有允许紫光并购美商美光(Micron)。目前台湾将在3个月后进入总统大选，紫光的陆资身分与投资目的，将再被国内朝野政界仔细检视，投审会最可能是先搁置该案，等大选之后再说。

(二)力成高阶逻辑IC单量不多，紫光旗下展讯、RDA或能扩大下单：

2013年7月清华紫光集团以17.8亿美元收购展讯，在2015年7月份又以9.07亿美元收购RDA(锐迪科)，让紫光在中国本土IC设计与通讯处理器市场上，有很大的影响力。

力成本身在记忆体DRAM与Flash封测上有领先的地位，但是在高阶逻辑IC上，虽有不少IC设计大厂的接单经验，但是仍落后IC封测同业日月光、矽品精密许多。

在未来若能完成结盟紫光、让紫光取得25%%股权成为大股东，紫光旗下的展讯、RDA将顺理成章地把封测订单扩大下给力成。

(三)私募取得190余亿，力成手上现金跃升近400亿：

蔡笃恭表示，与紫光结盟的每股私募价格为75元，未来将可以取得190余亿元资金，加上手原有的170亿元现金，将让力成手上有近400亿元资金，主要用于投资台湾厂房，切入高阶封测应用。

据悉，此次与清华紫光集团的结盟，双方谈了数个月。蔡笃恭也透露，主要是透过RDA客户引荐而媒合双方合作。

力成预计2016年1月15日召开临时股东会来表决是否引进紫光私募案。并且要获得台湾主管机关投审会核准才算过关，估算私募案最快也要等到2016年上半年才会完成。

在整合综效上，蔡笃恭说，未来力成会与紫光在订单上合作，且开发更多的潜在客户。