234亿英镑收购ARM，软银在打什么算盘?

今日一早，英国《金融时报》报道了日本软银同意斥资234亿英镑收购英国芯片设计公司ARM的消息，随即刷爆记者的朋友圈。据最新消息，ARM已同意接受收购要约。软银将保留ARM的组织架构、现有高管团队、品牌和以合作伙伴关系为基础的业务模式。

早上刚看到这则消息，记者的第一反应是疑惑。一个此前未曾涉足过芯片业务的投资公司，为何要以如此大手笔的金额收购一家芯片IP供应商?算一算，234亿英镑，相当于310亿美元，比此前微软262亿美元收购社交网络公司LinkedIn的金额还要大，几乎算得上是今年科技圈所涉金额最大的一笔收购了。

这应当是软银董事会主席兼首席执行官孙正义宣布“重掌”软银后的第一笔大额交易。过去，孙正义曾用不到20年的时间投出了一个互联网帝国。目前，软银在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家IT公司拥有股份，主要涉及互联网、IT等业务领域。

软银未来发展的战略性考量?

孙正义此前在日本媒体采访中曾表示，未来对企业的投资标准有两个，“一是技术强大，二是有潜力成为地区市场领导者。”

ARM在智能手机、平板电脑等各种产品中占有率很高，尤其是在智能手机领域，2004年时便已达到约90%%的占有率。但作为一家以提供IP授权为主要商业模式的公司，ARM靠的主要是技术授权费和版税提成，让合作伙伴使用ARM的架构、设计以及开发工具推出自己的处理器，而不是自己出售芯片。

从公司的营收情况来看，ARM并不是一家很大的公司。根据ARM公布的财报，在2015年，公司营收为9.68亿美元，利润额为4.148亿美元。从市值情况来看，受到英国脱欧影响，ARM公司的市值只有220亿美元。

即使考虑到日元兑英镑的走势，软银开出的310亿美元收购价，相当于ARM去年营收的31倍，让ARM的溢价值达到43%%。而且，为了凑齐收购ARM的资金，软银在16年内首次减持了阿里巴巴的股票，套现百亿美元，还出售了GungHo股份和号称“手游暴雪”“现金奶牛”的游戏公司Supercell等一系列的优质资产。这曾一度被媒体解读为“缓解千亿负债危机”的举措。

赛迪智库集成电路研究所所长霍雨涛向记者指出，对于软银来说，也许ARM确实是价值234亿英镑的优质资产，这次收购是出于对软银未来发展的战略性考量，所做出的重大决策。例如，将自身生态与ARM生态做战略匹配，从而进行运营商、物联网、人工智能等应用领域的垂直整合。

众所周知，自2006年收购日本沃达丰之后，移动通信业务便成为软银营收的主要来源。2012年，软银以220亿美元收购美国通信公司Sprint，更意图在2014年通过收购T-Mobile成为全球规模更大的通信商，但遭到美国反垄断法案的否认，被美国通讯委员会(FCC)驳回。

如今，Sprint并没有带给软银预想中的规模经济协同效应，随之而来的是不断拖累的债务泥潭。根据彭博统计数据，软银千亿美元的债务中，有330亿美元是Sprint造成的。如果从芯片业务角度进行垂直整合，有可能重振软银的电信运营商业务。

捕捉物联网提供的重要机遇?

从技术的角度和生态链的角度看，毫无疑问，ARM是非常强大的。由于其独特的开放授权商业模式，ARM基本可以将高通、苹果、AMD及三星等全球半导体大佬都囊括在自己的生态之中，建立起了庞大的生态系统。目前，ARM有超过1000家授权合作伙伴。

如今ARM的Cortex-A、M和R系列在数字计算领域已获得广泛接受，在消费电子产品市场和嵌入式处理器领域独占鳌头。仅2015年，ARM就销售了148亿基于ARM架构的芯片。虽然营业额不高，但ARM公司的利润一直在增长。2015年，ARM公司的利润增长高达31%%，2016年第一季度利润也同比增长了14%%。

目前，ARM近45%%的销售都来自于手机市场。看到了智能手机销售放缓的ARM早已在10年前就开始在新业务领域进行积累，例如医疗设备、嵌入式、物联网、智能传感器、低功耗服务器等领域。据记者了解，未来ARM还将重点开拓模拟和数模混合芯片、初创企业和OEM厂商等新领域。

极其擅长低成本、低功耗的ARM面对物联网自然游刃有余。对于物联网设备，ARM能够提供完整的安全、云端解决方案，其授权费用也远比移动芯片的授权费用要低。

ARM在物联网的布局与软银的想法不谋而合。“ARM在软银架构内是卓越的战略匹配对象，因为软银正通过投资来捕捉由‘物联网’提供的重要机遇。”孙正义在解释软银收购ARM的意图时表示。

一直以来，孙正义都是万物互联的忠诚拥护者。他曾表示“到2040年的时候，所有的人和事都会通过移动设备联系起来。所有的数据都会在云终端进行存储，是无穷无尽的速度和非常高的处理速度以及非常大的容量。”

对于软银来说，面对2020年可能达到4万亿~11万亿美元的物联网市场，ARM的先发优势也许确实诱人。再加上运营商所具备的基础网络天然优势，软银有可能打一场漂亮的翻身仗。

但Gartner研究总监盛陵海向记者指出，这种做法太过于迂回，相当于为了做成蛋糕而买了整个养鸡场。这样巨额的冒险，能否达到孙正义预想中的结果，还不得而知，毕竟半导体是人力驱动的行业，而软银并没有相关投资经验。从ARM的角度来看，有了新主子之后，是否能够保留原本的独立和公正性，也很难预料。

当然，对于中国半导体从业者来说，最要紧的还是要加快开发独立自主的芯片架构，摆脱核心技术被掌控的被动局面。