以国家安全为由禁止博通收购高通，对半导体产业有更深影响

据新浪美股引述路透社消息，美国东部时间3月12日，美国总统特朗普发布命令，以国家安全为由禁止总部位于新加坡的芯片生产商博通公司(Broadcom)收购其美国竞争对手高通(Qualcomm )。

该声明表示：“有可靠的证据让我相信，根据新加坡法律组建的有限公司博通 ……通过对美国特拉华州的高通公司(Qualcomm)进行实际控制可能会损害美国的国家安全。”

这是在美国外国投资委员会反对意见的基础上，美国总统首次颁布命令来阻止交易。该交易也是特朗普执政以来阻止的第二笔并购交易。事实上，此前已有多起因CFIUS而终止的半导体并购案。显示CFIUS对半导体行业的审查越来越严格。作为一个完全市场化的产业，过多非市场化的干预，对这个产业的长期发展并非幸事。

“双通”收购引发多方博奕

博通恶意收购高通的收购案以突然的方式结束。美国总统特朗普发布总统令，以国家安全为由，禁止博通收购高通。这一收购案双方持续博奕曾经引发业界的广泛关注。

2017年11月初博通宣布，向高通提交了收购要约，以每股60美元的现金加价值10美元的公司股票收购高通全部流通股，交易总价为1030亿美元。今年2月博通又把收购高通的报价上调至每股82美元，总价1210亿美元。其中60美元为现金形式支付，而剩余则以股票形式体现。如果把高通的债务计算在内，此交易的总价达到1450亿美元。

这项收购要约发布之初就招致高通的反对，并采取了多项反制措施。比如业界认为高通日前将收购荷兰恩智浦公司的交易总价，从380美元提升至440亿美元，就是为收购反垄断审查设阻的一项举措。高通还表示愿意同博通就收购问题展开谈判，但必须把交易价格提高至1600亿美元，而博通方面则拒绝进一步上调价格。3月9月，高通宣布将公司创始人的儿子、公司现任执行董事长保罗·雅各布(Paul E. Jacobs)免职，以更好地评估交易。

《华尔街日报》还报道称，英特尔有意收购博通公司，为这宗收购案增添了更多的乱局。不过 ，这些商场角逐在一则总统令之下终于划下句号。其中的影响恐不仅局限于这一收购案，对于半导体产业都将存在更深的影响。

投资监管过度收紧不利半导体发展

对于这笔交易，表面上是美国政府对两家半导体公司间收购行为的干预。但实质上，美国的着眼点更多是放在未来5G移动技术的长期竞争上。当前全球ICT产业都在为下一代移动技术5G的推出做准备，该技术将对无人驾驶汽车、虚拟现实，以及其他新兴产业的发展具有重要影响，是创新变革的基础性技术。高通是美国5G技术领域的最大参与者。知情人士透露，美国政府官员忧虑的是，以往博通在收购后会出售所购公司的部分资产。他们担心，如果博通出售高通部分资产，美国可能失去其在5G的创新领先地位。

然而问题是此前因CFIUS而终止的半导体并购案已有多起。SEMI曾撰文指出，促进技术创新，生产力和广泛增长的外国投资对于半导体行业的长期成功至关重要。然而，由于美国外商投资委员会(CFIUS)对这个行业越来越严格的审查，数十亿美元的投资正面临收窄的风险。

参议员John Cornyn(R-TX)和Robert Pittenger众议员(R-NC)2017年11月份推出《外国投资风险审查现代化法案》(FIRRMA)，旨在改革CFIUS十多年没变的形式和职能。然而，值得注意的是，FIRRMA未能充分解决CFIUS存在的几个问题，并且在某些情况下还会产生新的问题。比如该法案大大扩大了CFIUS的权力，包括允许其审查外国投资者在美国关键技术或关键基础设施公司的任何非被动投资，即使投资者对该公司没有控制权。通过将企业定义为关键技术或关键基础设施公司，FIRRMA将对企业进行审查，而不是审查交易。这意味着，涉及非关键技术的关键技术公司的交易也将受到CFIUS审查。

作为一个完全市场化的产业，过多非市场化的干预，对这个产业的长期发展并非幸事。