电视面板价格持续上涨承压，供需双方进入博弈期

2020年6月至今，电视面板价格已急速上涨12个月，整机品牌厂商成本的不断拉高，电视企业利润正在被侵蚀。发达国家疫情的控制和疫苗接种普及率的提高，促使电视需求的增速放缓，整机厂商开始向面板厂商反馈市场需求下调的预期以及传递面板降价的声音。对此，面板厂抛出了产线岁修、上游关键材料持续短缺、调整产品结构等筹码以维持电视面板供需平衡，奥维睿沃（AVC Revo）预计第三季度电视面板买卖双方对价格的预期进入博弈期。

疫情后面板供需关系逆转，面板价格持续上涨

影响面板价格非常重要的一个点就是供应和需求的关系。在供应端，2020年受到疫情影响，新产线设备搬入的速度放慢，新产线爬坡速度也在放缓，同时电视大尺寸化在稳步推进，奥维睿沃（AVC Revo）数据显示，2020全年电视面板出货量272.1M，同比减少了5.4%。2021年面板厂保持高稼动率出货，但受到上游材料短缺影响，产能释放仍然有限，2021年上半年预计电视面板出货量136.5M，同比增长5%。

2019Q1—2021Q2 全球电视面板出货量及同比

数据来源：奥维睿沃（AVC Revo） Unit：M，%

在需求端，疫情爆发后居家娱乐、居家办公下宅经济应运而生，电视作为家庭娱乐重要的智慧大屏，从4月份开始需求反弹。后疫情时代，欧美发达国家政府救济金的发放，在很大程度上促成海外终端需求的高速增长。

2020.01—2021.06全球TV品牌内外销出货同比变化

数据来源：奥维睿沃（AVC Revo） Unit：%

在上半年供需关系持续紧张的情况下，电视面板价格延续一路攀升的趋势，奥维睿沃（AVC Revo）数据显示，相比去年同期，2021年5月32/39.5/43/50/55英寸等中、小尺寸电视面板价格实现97%~172%幅度的暴涨，65、75英寸等大尺寸面板价格增长分别高达67%、35%。

2020.05-2021.05电视面板价格增长率

数据来源：奥维睿沃（AVC Revo） Unit：%

电视整机成本被不断推升，整机企业不堪重负

除了电视面板价格上涨外，其他上游材料也持续涨价，由于全球经济通货膨胀导致大宗商品涨价以及显示产业链供需关系的持续紧张，上游偏光片、背光模组、PCBA模组等厂商基于成本压力均已上调价格。此外，玻璃基板、IC厂商还受到“黑天鹅”事件的影响产能受损，不仅加剧玻璃基板、IC价格上涨，同时紧张情绪传导至电视面板，抬升了电视面板的涨价空间。另外，出口订单暴增，集装箱紧缺，海运成本成倍增长，彩电出口企业还要额外承担运输成本上涨压力。

电视整机成本被不断推升，因此整机厂商盈利压力大增，终端涨价则成企业转移风险的窗口，奥维云网（AVC）推总数据显示，中国彩电零售市场2021年第一季度均价为3142元，同比去年大幅上涨32%。即使对彩电终端提价，品牌厂商也只是获得了微薄的盈利，今年第一季度国内四家传统彩电企业（海信、创维、康佳、长虹）销售平均利润率为1.7%，尽管扭转了2020年同期的亏损，但是相比其他家电企业（格力、美的）7%~8%的净利润略显凄凉。上游材料价格继续涨价，整机企业要再次面临保销量还是保利润的抉择，因为零售价格再次上调，会进一步抑制消费者购机动力；如果不提高零售价格，整机厂净利润会进一步收窄甚至亏损。面对电视面板价格的持续上涨，整机厂商虽然有抱怨，但是目前电视面板偏向于卖方市场，整机厂可用的筹码并不多。

价格拐点有待持续观察，整机厂与面板厂进入博弈期

2021年下半年处于爬坡中的产线会进一步释放产能，Driver IC以及T-con紧缺的问题逐渐缓和，电视面板供应相比上半年继续增长。随着发达国家疫苗接种目标的达成，下半年宅经济需求将逐渐减弱；海外国家财政预算将由刺激消费逐渐转向基础设施、制造业等领域，对电视消费的刺激作用会降低；海外市场已经提前透支需求，电视价格的上涨也较难激发消费者换机动力，相比去年下半年较高的电视出货量，今年下半年市场需求可能迎来转向。

2020Q1—2021Q2全球主要电视制造商面板采购量趋势

数据来源：奥维睿沃（AVC Revo） Unit：M，%

电视面板在供需推演的大盘下，价格下跌的周期迟早都会到来。今年4月国内零售市场继续表现惨淡，海外北美、欧洲市场需求增速放缓，市场确实传来一些利空的消息。原本整机厂商担心面板资源紧张，采购计划比较激进，每月/季报给面板厂的需求都较高，当月/季如果采购不到所需数量的面板，需求则会直接rolling到下月/季，目前状况下，品牌厂商需要调整的是当初超过预期给面板厂重复下单的需求。作为全球头部品牌三星电子、LG电子，因为海外需求并没有明显的大幅下降，对于即将到来的第三季度旺季，他们还是期望可以为了黑色星期五促销期准备充足的货源，在头部企业未调整，TCL和海信急需开拓海外市场，也不会贸然调整原本计划内的面板需求。

市场供需出现调整的氛围，6月份开始涨幅收窄，从各个尺寸的需求来看，已经出现了一些分化。由于前期小尺寸电视面板涨幅较大，对电视整机厂来说已经到了亏损状态，因此整机厂商已经开始调减小尺寸电视面板的采购计划，所以小尺寸电视供需逐步趋稳，目前预计第三季度小尺寸面板价格会出现拐点。中大尺寸的整体需求还是持续强劲，而本身大尺寸65、75英寸在10.5代线供应集中，目前10.5代线因为成本的问题，对面板厂来说，收益性与预期还是存在差异，因此大尺寸面板价格还是会维持小幅的增长，但是涨幅会收窄。

目前电视面板买卖双方处于博弈阶段，奥维睿沃（AVC Revo）认为对于即将到来的第三季度，面板厂仍有较多筹码来维持价格的稳定。

2019.01-2021.06电视面板库存周数变化趋势

数据来源：奥维睿沃（AVC Revo） Unit：Week

首先，面板厂库存现在还是处于比较低的的水位，4月份整体库存来看，尽管面板库存不再出现下降，有些面板厂库存数量小幅增加，但是基本上上半年还是维持较低的水位，所以面板厂还是有很多可以调整的空间。

其次，以往每年面板厂都会在淡季的时候安排产线进行岁修，排除设备故障。从去年下半年至今，面板厂持续高稼动率出货，岁修工作被搁置，在面板厂友达光电安排产线于今年Q2进行岁修，同时面板上游玻璃基板厂商巨头康宁也安排工厂岁修后，近期头部面板厂京东方计划从6月展开岁修，预计在3个月内陆续完成，京东方表示会根据市场需求调配各产线的岁修进度，因此在面板厂组团岁修的情况下会对面板供应造成影响。

另外，目前上游关键材料Driver IC和T-con持续紧张，面板厂和品牌厂积极备货。部分面板厂因为IC紧缺影响到实际出货能力，上游IC供应情况依然左右着市场紧张的神经。

此外，面板厂积极推进大尺寸化策略，不仅顺应客户需求的变化，还能保持产线以较高的稼动率出货，维持整体供需关系的平衡，目前面板厂对价格走势有更大的掌控力。

面板厂机遇与挑战并存

但即使目前的市场走向对面板厂有利，在面板价格持续增长阶段，面板厂的利润比较客观，而品牌厂商亏损压力巨大。目前涨价幅度已超过需求端承受的范围，电视市场要持续健康发展下去，面板厂需要引导面板价格合理调整，所以奥维睿沃（AVC Revo）认为目前面板厂面临机遇与挑战并存。

对面板厂来说，机遇比较明显，面板厂获利性增强，将有更多可支配的现金流，用于改善内部经营困境。同时面板涨价的长周期给了面板厂一次喘息的机会，面板厂有更多资金用于研发，及对新技术的布局。但是电视面板价格过快上涨势必会对终端需求造成抑制作用，这将考验电视面板厂如何运用好定价权。同时，面板厂亟需提升对上游的管控能力，这次疫情也暴露出在电视面板市场供需紧张的时刻，上游关键材料的短缺影响到面板厂实际出货，因此面板厂应该进一步加强供应链管控能力。