顾文军：中芯走在更创辉煌的路上!

对中芯国际来说，2016年第一季度，更值得回首和展望。一年前，大基金投资中芯国际，成为第二大股东;董事长顺利交接;董事会迎来新成员。周年回首，中芯国际在新的股东、董事会、董事长和管理层的带领下，取得了多项令人瞩目的成绩!

华丽的业绩：销售额、毛利、净利均创历史新高

虽然不能说“不赚钱的企业是不道德的”,但业绩永远是一个公司，尤其是一个上市公司的重要考核指标。

2015年中芯国际取得了华丽的业绩：销售额高达22.37亿美元，年增长率达13.53%%;毛利润为6.93亿美元，毛利润率为30.52%%;而考核盈利的最重要的指标，净利润为2.53亿美元，净利率为11.33%%。上述指标均为中芯历史新高!

去年，全球半导体同比下滑0.2%%，在全球下滑的大环境下，中芯国际能取得上述增速和成绩实属不易。而同样在全球四大Foundry中，中芯国际的增幅高居第一。

2015年度全球四大代工厂销售额增长速度排名

如果去年一年的增速不能说明中芯国际走在快速增长的路上，那从2011年以来，四大Foundry的年复合增长率，中芯国际还是高居第二。

2011-2015年全球四大代工厂销售额增长速度对比图

诚然，中芯国际增速高，有整体规模相对偏小的原因。但在考核企业业绩的重要指标：毛利率和净利率上，中芯国际也成为四大Foundry中仅次于台积电的第二名!

全球四大代工厂2011-2015年净利率对比图

曾几何时，中芯国际因为持续亏损，业绩下滑，以及种种“场外因素”，成为四大Foundry中的老四，并且这种偏见至今还固守在某些观点中。时过境迁，现在对中芯的印象和看法，要有全新认识。数据不会说谎，虽然和第一名台积电的差距非常大，但中芯能在某些重点指标成为全球第二依然值得鼓励和赞扬!

国际一流的资本支出转换率：全球第二，为未来扩展奠定坚实基础

制造业是半导体产业的基础和核心。国家集成电路产业纲要中对制造业的发展寄予了很高期望。所以大基金成立伊始，就规定基金总规模的60%%投给制造业。但，半导体制造业毕竟是一个吞金兽，需要长期的、巨额的资金投入，几十亿的美金能带来多少业绩，资本投资转换率就成为考核一个Foundry未来扩展成功与否的重要指标。

今年，中国有多条新的十二寸生产线开建，那每家公司的资本投资转换率就尤为关键。对一些地方政府来说，盲目投资重金进入半导体制造业，就更要先算算纳税人的真金白银砸进去，能带来多少业绩?

数据胜过“常识”。2011年至2015年，中芯国际的资本支出销售额转换率高达30.08%%，这个世界一流的数据仅次于台积电，高居第二!也就是投入10亿美元，台积电可以转换成3.59亿美元的销售额，中芯国际可以转换成3.01亿美元。而位列第三和第四的Global Foundry和联电只能转换成0.93亿和0.68亿美元。

全球四大代工厂2011-2015年资本支出-销售额转化率对比

在更关键的资本支出净利润转化率上，中芯国际和台积电几乎持平，远远领先于联电和GlobalFoundry。每投资10亿美元，台积电和中芯国际差不多可以赚到1.6亿美元。而联电赚不到2000万美元，而GlobaFoundry却还在亏钱。知道为何投资者不愿意投资Foundry了吗?知道二流的Foundry为何只能忽悠政府，却拿不到哪怕一分专业投资的钱了吗?

全球四大代工厂2011-2015年资本支出-净利润转化率对比

如何将高额的投资，转换成实际的业绩，中芯国际取得了宝贵的经验，这更为未来高速扩张奠定了坚持的基础。正是有此经验和信心，中芯国际2016年的资本支出才敢高达创21亿美元!这几乎接近中芯国际2015年全部的销售额!

相信，中芯有此经验和信心，加上包括大基金等在内的股东的大力支持，中芯未来肯定在高速扩展的路上取得更大的成绩!

先进技术：取得关键突破。

与上面亮眼的业绩相比，中芯国际过去一年在先进工艺上取得的关键性突破更让业界为之鼓舞。

因为技术来源缺乏、研发团队自主等多方面原因，一直以来，28纳米的研发就被看作是“难以承受之重”，也成了中芯国际卧薪尝胆的一个重要突破点。“知不足，然后能自反也;知困，然后能自强也”，过去一年中芯在28纳米的研发和量产上均取得了关键突破!2015年8月10日，中芯国际和高通共同宣布中芯国际28纳米工艺(PolySion)成功生产高通的骁龙处理器，这是28纳米核心芯片实现商业化应用的重要一步。更令人可喜的是2016年2月17日，中芯与联芯科技共同宣布，中芯28纳米HKMG制程成功流片。在第四季度的业绩中，28纳米的销售额达到了183万美元，并且预估在2016年全年会实现100倍的增长!

首次自主研发成功28纳米先进工艺，可喜可贺。与和高通联手成功量产28纳米PolySion先进工艺相比，中芯在28纳米HKMG上取得的成功更让人自豪。首先，国内客户的设计能力比高通等国际领先公司差很多，能和国内客户共同研发先进工艺对中芯的要求和锻炼，更高，更具挑战。但也更具有“可复制性”，能够帮到更多中国的中小客户。其次，中芯通过28纳米先进工艺的自主研发，锻炼了自己的国内研发团队。2016年，国内很多跨国并购都因为政策限制等种种因素折戟沉沙，更让我们清醒地认识到真正先进的技术是买不来的，也是合资不来的。国家和业界对中芯的期望肯定是自主研发先进工艺。这需要一支精干、自主、年轻的研发团队。现在攻克的是28纳米，对中芯来说下一个重要任务就是14/10纳米的研发。经过28纳米的大练兵，相信对在14和10纳米等更先进工艺上的研发上奠定坚实基础。

积硅步以至千里。先进工艺上，中芯虽然走得慢一些，但走的稳一些。这是中芯过去一年取得的最大成绩。

为中国客户服务：中国区销售额高达48%%。

能否从Foundry拿到产能，是芯片设计公司发展乃至生存的根本。近年来，因为产能趋紧，国际大厂逐渐关闭了小客户，尤其是中国小客户的生意，毕竟国际大客户的订单稳定、价格优惠、服务简单且订单安排有较长的规划，是所有Foundry的首选。

2015年，中芯国际平均产能利用率保持在100%%，但带来“甜蜜的烦恼”就是众多中国中小客户的产能需求紧张。虽然众多中小客户价格挑剔、对服务要求更高，订单波动较大，但从数据来看，中芯国际依然给了中国客户大力支持。2015年中芯国际来自中国客户的销售额高达10.66亿美元，占中芯销售额的48%%。也均是历史新高。

中芯国际2011到2015年中国客户的销售额

数据增长的背后，肯定有着中芯为了支持中国客户做出了的牺牲和调整。增加中国客户的产能，体现出中芯作为国内第一大Foundry，全力支持国内产业的担当。

回首过去的一年，中芯国际还有诸多亮点，让业界自豪：中芯、华为、高通和IMEC共同成立先进技术研发公司，中芯主导，国际合作，攻关14和10纳米先进工艺;同时启动了北京B3厂，扩产进入了快车道;同时在股东和董事会的大力帮助下，未来战略更加清晰，为继往开来，跨越式发展绘就了宏伟蓝图。

展望未来：先进技术研发和产能扩张成为重中之重。

过去一年，中芯国际取得了不俗的表现，但正如“爱之愈深，望之愈高”，因为中芯国际是中国集成电路产业实现全产业链上下协作，全方位突破的重要支撑点，政府和业界对其的期望肯定“不止于业绩”。

展望未来，中芯国际既要保持盈利，给股东回报和信心;更要在先进工艺研发，产能快速扩张上迈出更大步伐。或许近几年，第一次，扩产和先进工艺在中芯发展的权重中，超过盈利。虽然“鱼和熊掌难兼得”，但相信中芯的管理层，在股东、董事会和政府的支持和包容下，会用智慧找到一个平衡，而这个平衡对中芯，对中国集成电路产业都会是最大的支撑点。

因为加大支出，产能扩张，研发加速，或许2016年中芯国际的“财务业绩”不会那么靓丽，这会给中芯国际管理层带来的更大“压力”和“委屈”，但压力和委屈是伟大公司成长的翅膀，中芯国际应该也必须在高速发展的路上加紧步伐，负重前行。这是中芯国际成为全球一流公司的必经之路，也是中国半导体实现跨越式发展的必经之路!