雅虎亚洲资产命运分析 不会抛售阿里巴巴股份

北京时间5月27日消息，据国外媒体报道，美国著名财经网站MarketWatch专栏作家特蕾泽·博勒蒂(Therese Poletti)周三撰文称，华尔街当前对雅虎对亚洲两笔重要投资命运的安排--阿里巴巴和雅虎日本，存有很大的争议。以下为文章内容摘要：

在微软2008年年初向互联网先驱雅虎发起每股31美元的收购要约时，雅虎股价在19美元左右徘徊。之后，伴随并购交易最终以失败告终，雅虎的股价也坐上了过山车，最终又回到了原地。2009年1月，卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)被任命为雅虎首席执行官，公司进入了变革时代。从那时以来，雅虎的股价一直在13美元至18美元之间徘徊，上周五报收于15.48美元。

时隔7个月之后，雅虎周三再次举行了投资者活动。华尔街方面对该公司的预期并不高。不过，有一个问题或许的确会引发一些有趣的争论，那便是雅虎对亚洲两笔重要投资命运的安排--阿里巴巴和雅虎日本。

花旗分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)在最近的一份投资者报告中指出，“此处的关键问题其实是在于，雅虎打算怎样从这些投资当中为自己的股东们提炼出价值?”外界对雅虎的预期非常低，标志性的事件之一便是投资者目前正在努力计算出他们的亚洲资产究竟有多大的价值。Thomas Weisel Partners分析师乔丹·罗汉(Jordan Rohan)在今年2月曾指出，他之所以对雅虎采取中立立场，是因为“管理层尚未明确勾勒出至关重要的反弹之后的成长策略”。

事实上，亚洲这两笔投资的价值是很难估算的。在中国，雅虎拥有阿里巴巴集团40%%的股份，后者拥有在香港上市的阿里巴巴网络有限公司等资产。马哈尼预计，雅虎在阿里巴巴集团的股份可以换算为阿里巴巴网络有限公司29%%的股份。在日本，雅虎拥有上市交易的雅虎日本34%%的股份。

对雅虎在亚洲的这些资产的价值，华尔街分析师们的估计各不相同。最低的认为这部分资产价值为每股4美元，最高的则认为能够达到每股6.84美元。马哈尼在估值最高的分析师之列，他相信，两份资产相加，意味着雅虎拥有不在账面上的130亿美元财富，计入30%%的所谓非流动性和税务扣减因素，则为97亿美元。

很明显，大家至少在一点上可以达成共识，即这些股份的确具有相当的潜在价值。但与此同时，这部分资产又属于非流动性的范畴。我们可以看到，雅虎的股价事实上有些时候也确实可以和这两家相关公司同进退。比如说，阿里巴巴在两周前宣布，亿万富翁投资人乔治·索罗斯(George Soros)是他们的三大投资人之一。这一消息的发布同样推动了雅虎股价上涨。只是，这些可观的股份显然很难迅速兑现。

不过，分析师们这一次很可能在会上专门向巴茨和其团队询问阿里巴巴相关的问题，因为阿里巴巴集团首席财务官蔡崇信不久前曾经宣布，阿里巴巴已经做好准备，想要购回雅虎持有的股份。不过巴茨和她的同僚们目前明显不会接受这样的交易。她们或许在私下里会评价对方的想法是“做梦”。阿里巴巴集团现在还没有上市，许多投资者都相信，这家公司还有很大的成长空间，没有被市场充分认识到。除阿里巴巴网站之外，阿里巴巴集团还拥有淘宝网和支付宝--类似于eBay和其贝宝。

投资银行Collins Stewart分析师桑迪普·阿加瓦尔(Sandeep Aggarwal)表示，“我们相信这些资产拥有客观的成长空间。只是价值的发现需要很长的一段时间。”阿加瓦尔认为，阿里巴巴集团在2011年可以选择让淘宝网或支付宝中的任何一个资产进行首次公开招股。

巴克莱银行分析师道格拉斯·安穆斯(Douglas Anmuth)也同样认为，对于雅虎持有的阿里巴巴股份，应该从更加长期的角度来进行评估。他同时还相信，雅虎可能会逐渐削减自己在雅虎日本的投资，只不会雅虎在周三的会议中不会探讨此事。他说，“只是我们确实希望能够更多了解该公司的想法，知道他们如何看待各种潜在的选择。”

投资人这一次必然将听到更多关于雅虎不断强化的展示广告业务的新消息，以及关于和微软必应搜索引擎交易有关的新消息，但是与此同时，他们肯定会向雅虎施加压力，希望他们谈论对这些亚洲资产的处置办法。无论怎样，有一个问题都是值得重视的，即这些在中国和日本的资产是否有助于推动雅虎的股价上涨?或者说，如果没有了这部分亚洲资产，雅虎的股价应当会是多少?