净收入5769亿元，同比增长25%，京东缓过来了？

3月2日晚，京东发布了2019年第四季度和全年财报，无论从哪个指标看都十分亮眼。2019年第四季度净收入1707亿元，同比增27%，超过市场预期的1668.2亿元。2019年京东全年成交额为2.085万亿，同比增长24%。此外，京东2019年全年实现净收入5769亿元，同比增长25%，全年净利润122亿元。值得一提的是，京东的活跃用户重新进入增长轨道，而且呈现出明显的加速增长态势。2019年年度活跃购买用户数达到3.62亿，第四季度环比第三季度增长2760万，创下过去12个季度以来的新高。

净服务收入亮眼

根据京东财报公开的信息显示，京东的收入主要来源于两个方面，分别是商品以及服务，其中3C商品的收入仍占据公司全年总收入的57%，日用百货部分占32%，整个商品销售全年创造5107亿元，占89%。而服务收入全年66亿元，占11%。这一收入统计主要包括平台及广告收入、物流和其他服务收入。从占比上来看，虽然服务收入“份量”较低，但已经是连续六个季度占比超10%，一定程度反映了京东第三方服务的增长速度在不断扩大。

其中，作为此前一直“拖后腿”的物流业务在过去的四个季度中都展现出持续高速增长的势头。在2019年全年净服务收入中，来自于物流及其他服务收入的占比也从2017年、2018年的16.8%、27.0%大幅增长至2019年的35.5%。自去年8月跨过盈亏平衡点，京东物流似乎正在成为京东收入另一增长引擎。

此前，京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东就公开表示，京东营收大增，很大程度上归功于布局多年的物流业务。物流业务在多年部署之下已经从亏损状态转为盈利平衡，如今面向一线城市的投资已经基本结束，履约费用率也在逐步下降。

目前，京东的履约费率降至6.4%。要知道千亿元收入的公司，履约成本降1个点就是10亿元。

平台及广告收入的表现同样抢眼。

2019年平台及广告收入达到426亿元，同比增长27%，超过营收增速，改版带来的广告变现效果已经开始显现。近两个季度，京东平台的商家数基本都保持2万到3万的净增量，京喜业务独立后，全新招商的启动，在未来有望继续推高京东的广告收入。

京东坚持以自营为主的模式，即使在疫情的影响下，广告收入也保持稳定增长。京东商业提升事业部总裁颜伟鹏表示：“对第一季度的广告收入保持乐观，京东特殊时期的物流保障，会让很多品牌商留在京东平台，甚至加大投放。”

新用户正增长 老用户被激活

在经历了2018年下半年年活跃买家数停滞不涨之后，京东对下沉市场发起猛烈攻势，截至2019年12月底，京东的年活跃买家数达3.62亿，且较上季度净新增2760万，这一新增也首次超过了阿里最新披露的新增年活跃买家数180万。

京东披露新增用户中70%来自三至六线城市，随着2019年电商集体下沉培育市场，京东也焕发新春。

疫情唤醒了老用户，也成功吸引了大批从小程序而来的新用户。京东零售集团CEO徐雷在财报电话会上就表示，疫情期间京东老用户的回流较为明显，京东新用户的主动访问和主动购物都在提升。在电商平台纷纷受制于物流履约问题时，京东物流的正常运营，让其成为不少消费者的首选，这一状态很可能延续至疫情结束后。

“新用户的增长和老用户的激活，很有可能让京东2020年的整体增速甚至比2019年还要快。”电商分析师李成东在接受《中国电子报》记者采访时表示。

就像在京东发布的公告中说的：京东预计2020年第一季度净收入较2019年第一季度相比将至少增长10％。这个预期比已发布财报的阿里、微博、百度等都更自信，在大多数企业都预计第一季度是负增长的情况下，京东自营和自建物流配送体系在逆风时期更能体现稳定性与前瞻性。

疫情隐忧下的产品格局之变

当然，不可否认疫情对电商行业都存在冲击，从供给端看，线下消费全部转移到线上后，货物储备成了各大平台面临的问题；严重依赖的物流行业因员工无法到岗导致配送困难；从需求端看，消费者对非必需品的需求大大降低，京东最主要的收入贡献恰是严重受影响的3C品类。

不过京东对此似乎并无过多担心。

“生鲜零售、日用品和保健用品的提升将抵消一定损失。”李成东认为，从毛利率角度来说，3C品类毛利一直较低，而日百的毛利比较好。京东将日百、生鲜的销售份额继续提升，将使品类更加均衡，对于公司长期也是利好。

具体来看，京东财报中，数码家电归类于在线零售收入，这一收入类目下还包括一般商品收入（通常指服饰和快消类产品收入）。2019年第四季度，京东线上零售收入达1497亿元，同比增长25%。但数码家电品类增速却从上季度的22%放缓至18%。而以快消品为主的一般商品，收入增速却达到了37%，最近四个季度增速稳步上扬。

正如徐雷在财报电话会上透露的：“消费品，生鲜和健康品类在此次疫情当中表现非常好，疫情期间几个品类的增幅都在100%以上。”通过疫情，借势发展快消和服饰品类，弥补短板，对京东来说不失为一个好契机。以京喜为例，其在春节疫情爆发之前的三个月，日均单量已经突破100万。