冰箱出口或进一步恶化

国元证券行业研究员 邹翠利

2009年，空调、冰箱出口受阻的情况有进一步恶化的趋势，洗衣机市场有望保持增长势头。
空调、冰箱、洗衣机产品2008年全年出口市场呈现的共同特点是：出口额同比增速大于出口量的同比增速，出口产品平均价格稳步提升，各产品出口结构发生较大变化。
从2008年全年的情况来看，洗衣机和冰箱中高端产品占比较高，结构趋于合理。空调中低端产品占比加大，但低端产品价格有上升迹象。预计2009年，空调，冰箱出口受阻的情况有进一步恶化的趋势，洗衣机市场有望延续2008年的增长势头，比空调、冰箱要好得多。总的来说，白电企业出口业务收入占主营业务收入相对较小，2009年出口市场的不景气对上市公司的影响偏中性。

冰箱：出口结构或进一步恶化

2008年，冰箱月度出口量数据显示，1月、3月、4月、5月、6月，月度出口量同比小幅增长，其余月份均有下滑。从出口量角度来看，2008年我国冰箱总出口量1614.2万台，同比增长0.4%%，全年冰箱出口量几乎是零增长。从出口额来看，2008年我国冰箱全年出口总额为22.91亿美元，同比增长6.9%%，其中有8个月月度出口额同比保持增长，虽然相对出口量数据较好，但依然不尽如人意。
总体来说，2008年冰箱出口情况受国际金融危机的影响比较明显。我们认为2009年冰箱的出口形势不容乐观，出口形势有进一步恶化的可能。
从全年的出口情况来看，200升-500升冷藏冷冻机全年出口量和出口额最大，其占出口总量与总额分别为38.92%%、33.08%%，该产品出口价格约为262美元。占比最低的是小于50升的压缩式冷藏箱，其占出口总量与总额分别为4.57%%、4.87%%，该产品的出口价格平均只有82美元左右。因此，去年冰箱产品的出口结构是趋于合理的。但去年12月份高价产品出口比例小、低价产品出口比例大的情况对于家电的出口是非常不利的。
2008年我国冰箱出口增速最快的国家主要是安哥拉、尼日利亚以及荷兰，在英国、俄罗斯及西班牙等欧洲国家出现了负增长，对南非的出口也出现了较大的负增长，日本2008年全年出口量和出口额均位居第一，依然保持33%%左右的增长。我们认为，2009年冰箱出口将主要依赖以日本为首的亚洲国家的稳定增长，安哥拉、尼日利亚等非洲国家的快速增长，美国、欧盟地区的经济回暖所带来的需求的增长。

洗衣机：继续保持增长势头

2008年洗衣机月度出口量数据显示，我国有9个月月度出口量同比小幅增长，全年总出口量1468.1万台，同比增长9.5%%。相对于冰箱而言，洗衣机的出口总量依然保持了较快的增长，但相对于2007年全年的增长幅度，洗衣机2008年出口量增幅也有一定的下滑。从出口总额来看，除2月、11月、12月之外，其余月度出口总额均保持了较快的增长。去年洗衣机出口总额为19亿美元，同比增长21.5%%，出口额增速居家用电器出口产品增速第三，整体依然保持了高速增长的势头。
总体而言，2008年整个洗衣机市场相对其他家电产品保持了较快的增长，虽然从出口量的角度来看，洗衣机出口的表现并不算理想，但从出口额的角度来看，洗衣机的出口在诸多不利因素的影响下，依然保持了高速增长的势头。不过去年11月、12月的数据或将预示着2009年我国洗衣机出口形势或将更加严峻。
从出口额来看，2008年全年只有约旦出现了负增长，马来西亚和印度保持小幅增长，俄罗斯和安哥拉出现了爆发式增长。除约旦外，去年12月份出口量前15位国家都保持了20%%-80%%左右的高速增长。从出口量来看，印度、马来西亚、伊朗等亚洲国家出现了负增长，其余都保持了增长的势头。我们认为，洗衣机出口的增长主要得益于2008年整个洗衣机市场都保持了高速增长，尤其是滚筒式洗衣机的放量增长。同时，从全年的出口总额来看，滚筒式洗衣机的占比位居第一，这也意味着，2008年洗衣机出口的高速增长，主要来源于滚筒式洗衣机的爆发式增长。

空调：依赖亚洲市场

2008年全年，空调总出口量为3192.2万台，同比增长-0.2%%，12月份出口量同比增长-27.8%%，列家电产品出口总量下降幅度第一。从出口额来看，2008年空调器出口总额63.38亿美元，同比增长15%%，出口总额居整个家电行业出口总额第一，占家电产品出口总额的17.75%%。2008年，空调是受国际金融危机影响最大的家电出口产品。
从2008年全年的空调出口结构来看，小于4000kcal/h的分体空调器的出口量占比和出口额占比分别为40.38%%和41.43%%，而小于4000kcal/h的分体空调器的平均价格是稳步上升的。因此，我们认为，2008年空调出口总额的增长，可能主要来源于低价产品价格的提升。低价产品占比的不断提高，会使空调产品的出口结构进一步恶化，但低价产品价格的提高也会使空调的出口总额的绝对值依然保持在一个较高的水平上。
2008年空调出口量最大的国家是美国，但无论从出口总量还是从出口总额来看，都出现了负增长，分别为-18.32%%、-13.81%%。出口总量与出口总额增长超过100%%以上的国家只有土耳其。同时，我国空调对拉丁美洲的出口额同比下降，委内瑞拉、墨西哥、巴拿马出口增速分别为-12%%、-30.7%%、-8.32%%。在此情况下，总体出口量降幅较小的主要原因是我国对亚洲的大部分国家的出口均保持了快速增长的势头，这也正解释了低端产品价格提升的原因。由于空调出口最大的国家是美国，我们认为，2008年出口量出现负增长的主要原因是美国对中高端产品需求下降，所以2009年我国对美国空调的出口量将进一步下滑，整个拉丁美洲的出口情况将会进一步恶化。2009年空调出口将主要依赖亚洲市场的快速增长。