全球主流设备商财报点评

阿朗：大额非现金减计严重影响利润

2008年第四季度，阿尔卡特朗讯（简称阿朗）营业额为49.54亿欧元，符合公司预期。调整后的毛利润为16.48亿欧元，占营业额的33.3%%。调整后的营运利润为2.97亿欧元，占营业额的6.0%%。商誉及其他无形资产非现金减计为39.1亿欧元。净收益(集团股)为-38.92亿欧元，或每股摊薄收益为-1.72欧元。营运现金流为6.58亿欧元。截至2008年12月31日，净债务为3.89亿欧元。
2008年，阿朗营业额为169.84亿欧元，同比下降4.5%% (按固定汇率计算下降1.1%%)。调整后的毛利润为58亿欧元，占营业额的34.1%%。调整后的营运利润为4.66亿欧元，占营业额的2.7%%。商誉及其他无形资产减值支出为47.25亿欧元。净收益(集团股)为-52.15亿欧元，或每股摊薄收益为-2.31欧元。截至2008年年底，养老金和其他退休福利(OPEB)出现账面赤字，但2010年年底前无需补充投资。
由于恶化的经济环境和公司市值的减少，阿朗在2008年第四季度对商誉和资产负债表上其他无形资产的现存价值进行了全面的重新评估。在重新评估公司短期展望时对2009年电信设备以及相关业务市场采用更为保守的增长预期假设，加之公司此前做出了调整产品组合的决策，以及采用了更高的折现率，致使公司的非现金减计达到39.1亿欧元。
阿朗认为，2009年全球电信设备及相关服务市场下降幅度将在8%%-12%%之间。公司仍然预计2009年调整后的营运利润将保持在收支平衡线附近。自2009年1月1日起，阿朗新的组织架构已经就位，新任命的团队已开始实施新的业务模式、执行其战略规划，在2009年年底前节省7.5亿欧元成本的计划正在进行之中；伴随管理层级的减少，管理职位调整正在展开；减少5000名劳务派遣人员的工作目前也正在执行。
点评：2008年第四季度阿朗运营商业务部的营业额同比下降11.8%%，与爱立信和华为公司相应部门的增长形成对比。在移动网络市场方面，如何止住GSM和CDMA设备出货下滑的趋势是扭转形势的关键。

爱立信：索爱拖累净收入大幅下降

爱立信在2008年第四季度实现销售额670亿瑞典克朗，比上年同期增长了23%%；全年销售额为2089亿瑞典克朗，比上年同期增长了11%%。运营收入为92亿瑞典克朗，全年运营收入为239亿瑞典克朗；运营利润率为13.7%%，全年运营利润率为11.4%%；运营现金流为70亿瑞典克朗，全年总计达到240亿瑞典克朗；净收入为41亿瑞典克朗，全年净收入为117亿瑞典克朗。此外，爱立信第四季度每股收益1.21瑞典克朗，实现了全年3.52瑞典克朗的每股收益。董事会已提出每股1.85瑞典克朗的分红。
2008年第四季度毛利率达到35.2%%，不包括重组开支。全年毛利率总额达36.8%%。连续的毛利率滑落主要归结于大量的网络部署服务的展开。网络部署方面的销售额持续增长，幅度高达61%%。
该季度除重组开支外，运营支出为153亿瑞典克朗。受到重组开支与索尼爱立信公司业绩严重下滑的影响，该季度净收入总值41亿瑞典克朗，全年总值达117亿瑞典克朗。
第四季度产生重组费用23亿瑞典克朗，2008全年重组费用总额为67亿瑞典克朗，较上年度节约65亿瑞典克朗。爱立信会在2009年继续推行成本节约计划。
受瑞典克朗的正面影响，该季度网络业务的销售额与上年同比增长 22%%。全年销售同比增长10%%。GSM网络部署在2008年再度刷新纪录。此外，大规模的3G网络部署正在许多市场进行。
点评：索爱受到消费电子产业不景气的影响可能将长期对爱立信的业绩带来负面影响，爱立信如何保证利润率成为当务之急。与华为和中兴等中国设备商相比，爱立信的利润率一直值得骄傲。不过，全球3G市场特别是中国和印度3G市场对于价格相当敏感，爱立信能否保证2G时代的较高利润率值得关注。

诺基亚西门子通信：经营利润率接近正值

2008年第四季度，诺基亚西门子通信公司净销售额为43亿欧元，比去年同期减少5%%，比上一季度增长24%%。截至2008年年底，诺基亚西门子通信公司已完全实现20亿欧元的年成本协同目标。2008年第四季度，诺基亚西门子通信公司的报告毛利润为11亿欧元，比2007年第四季度的14亿欧元下降17%%，毛利率达26.1%%(2007年同期为29.7%%)。2008年第四季度毛利润年同比下降的主要原因是年同比下降的净销售额。诺基亚西门子通信公司2008年第四季度的报告经营损失为1.79亿欧元，而2007年第四季度报告收支平衡；报告经营利润率为-4.1%%(2007年同期为0%%)。
2008年诺基亚西门子通信公司的净销售额是153亿欧元，与2007年的134亿欧元相比增长14%%。
2008年，诺基亚西门子通信公司经营损失为3.01亿欧元，而2007年经营损失是13亿欧元。2008年诺基亚西门子通信公司的经营利润率是-2.0%%，而2007年是-9.8%%。
点评：从-9.8%%到-2.0%%，虽然依然为负值，但是2008年诺基亚西门子通信公司的经营利润率已经有了较大幅度的提升。不过，很明显，诺基亚西门子通信公司的整合还没有完全完成，在中国TD-SCDMA二期招标和WCDMA招标中所获份额不甚理想可为佐证。

摩托罗拉：第四季度手机发货量下滑53%%

2008年第四季度，摩托罗拉营收为71亿美元。按美国公认会计原则计算，第四季度每股净亏损1.57美元，其中包括与受到关注项目有关的每股1.56美元的费用。2009年采取削减约15亿美元的成本措施。第四季度运营现金流入2.01亿美元，总现金74亿美元。取消分发季度现金分红。
2008全年营收为301亿美元。按美国公认会计原则计算，每股净亏损1.84美元，其中包括与受到高度关注项目有关的每股1.86美元的费用。第四季度期间，摩托罗拉产生了2.01亿美元积极运营现金流；全年产生的积极运营现金流为2.42亿美元，总现金74亿美元。
2008年第四季度，手机部门营收为23.5亿美元，同比下滑了51%%。营业损失5.95亿美元，上年同期的营业亏损为3.88亿美元。2008年全年营收为121亿美元，同比下滑了36%%。营业亏损由上年同期的12亿美元扩大至22亿美元。第四季度手机发售量为1920万部，上年同期手机发售量为4090万部，同比下滑了53%%。摩托罗拉第四季度的市场份额为6.5%%。
家庭和网络移动部门第四季度营收为26亿美元，同比下滑了5%%；营业收益由上年同期的1.92亿美元增长至2.57亿美元。2008年全年营收为101亿美元，同比增长了1%%；全年营业收益由上年同期的7.09亿美元增长至9.18亿美元。
企业移动解决方案部门第四季度的营收为22亿美元，同比增长了4%%；营业收益由上年同期的4.51亿美元增长至4.66亿美元。2008年全年营收为81亿美元，同比增长了5%%；全年营业收益由上年同期的12亿美元增长至15亿美元。
点评：如果摩托罗拉此前能够痛下决心分拆手机部门，各个部门的营业情况应该优于现在。不过，受到国际金融危机的影响，现在看来，摩托罗拉手机部门的分拆计划可能会一再推迟。挖掘其他两个部门的潜力就显得更为重要。