盛大走上退市道路 公司私有化或暗藏转机

曾经第一个在美国上市的网游企业，曾经风光无限的盛大网络，如今却走上了退市的道路。不仅如此，该公司还于本月初宣布，旗下音乐社交游戏《巨星》正式停运。

诸如此类的消息引来媒体人感叹：辉煌一时的网络帝国或许正在走向没落。

股市

盛大退市 明年一季末前交割

11月22日，在纳斯达克上市的盛大网络发布公告称，董事会已经批准该公司的退市协议，并将在2012年第一季度末前进行交割。这将是在美国上市的中国互联网公司的首例私有化交易案例。

盛大网络的公告称，盛大网络已经与其在海外注册的离岸公司达成协议，同意盛大网络董事长兼首席执行官陈天桥及妻子雒芊芊、弟弟陈大年以41.35美元/ADS、相当于20.675美元/普通股的价格，以现金收购已发行股票中不是其弟弟陈大年和妻子雒芊芊持有的所有股份。

该收购价格比2011年10月14日纳斯达克报价的公司30个交易日量加权平均价有26.6%%的溢价，被市场普遍认为比较合理，因此盛大的退市进程很顺利地进行。目前陈天桥及妻子雒芊芊、弟弟陈大年共持有盛大网络68.4%%的流通股。

交易预计将在2012年第一季度末之前进行交割，买方集团受益拥有批准合并协议和交易所需的足够的普通股，并同意投票赞成批准。若交易完成，盛大将会由一家上市公司变成完全私有公司，而其美国存托凭证将不再在纳斯达克全球精选市场上市，也就是会正式退市。

对于公司私有化，陈天桥近日在微博上表示：“盛大私有化这个想法几年前就有。上市让盛大得到了很多，如知名度、资金，但也让盛大失去了很多，如纯粹、坚定。公司上市后，股东给了很大压力，盛大不得已做了很多不纯粹、不坚定的事，这样的盛大让我觉得越来越偏离我的初衷，我希望再次回到专注游戏、敢于创新的‘小时候’的盛大。”

对此，小米CEO雷军也曾在其新浪微博上发表评论称，“假如母公司成功私有化，完全没有股市和公众压力，可以放开手脚做一些大事”。

主业

停运《巨星》 看空游戏市场

无独有偶，在盛大宣布退市的两周后，盛大旗下音乐社交游戏《巨星》正式宣布停运。

据了解，《巨星》于2008年12月20日开始运营，至今已超过两年。在停运公告中，运营团队坦言，停运原因是“受到目前游戏行业现状，以及《巨星》目前的市场状况的影响”。

按照计划，《巨星》于12月5日关闭游戏注册页面及网页商城，20日关闭充值通道及游戏商城，30日关闭开唱网社区，2012年2月6日，关闭游戏所有在线服务器，2012年2月15日关闭游戏客服电话和邮箱。

作为一个已经运营3年的音乐社区，《巨星》在运营之初曾被盛大网络寄予厚望，由当年的《巨星》制作人赵雨润主做，不过在赵雨润2010年卸职去盛世骄阳后，《巨星》的命运随之改变，如今赵雨润已是盛大旗下华影盛世CEO，主抓影视制作和运用，这款产品早无意再谈及。

此外，盛大游戏官方证实麻球游戏业务也正在进行调整，页面已停止大量更新，部分相关人员已调离到盛大游戏旗下相关业务，但盛大游戏一直没有放弃小游戏的运营，有关数据一直在稳步增长，战略进一步深化，届时将进一步披露。

业绩

逼近亏损 盛大“帝国”或瓦解

至此，盛大帝国似乎已经开始“瓦解”。记者了解到，这两年，受酷6巨额亏损拖累，加上游戏业务不振，新业务如LBS产品“切客”、轻博客“推他”、短信产品“有你”仍处于培育期，盛大网络业绩不断下降。

盛大2009年第四季度运营利润为8190万美元，而2010年第一季度为5160万美元。此后，运营利润逐季度下降，到今年第二季度时，其运营利润仅为1280万美元，运营利润率仅为5%%，业绩已经逼近亏损的边缘。

目前，盛大旗下资产包括盛大游戏、盛大文学、盛大在线、盛付通、酷6等，其中盛大网络、盛大游戏、酷六三家为上市公司，盛大文学也曾一度尝试在美国上市。不过，目前作为控股公司的盛大网络的绝大部分营收和利润都来自盛大游戏。

根据盛大网络最新财报，今年上半年，盛大游戏营收占到了公司总营收约77%%，其它的业务目前还处于培育阶段，盈利状况较差。

因此，虽然盛大网络布局广泛，但是正所谓“战线铺的越长，消耗也就越大”。如此大规模的投入，其背后需要的是大量资金周转与支持。但从盛大经手的各个项目和经营的公司来看，其营收能力一般，更有很多业务处于发展初期，支出与营收完全不能平衡。

分析

无奈退市也属明智之举

其实，盛大的衰退并非今天才发生的，而是早在2009年就初见端倪。2009年起，盛大新业务陷入泥潭，净利直线下滑。

当年，盛大进行大批收购，收购华友世纪、酷6，与湖南卫视合资成立华影盛视等系列大手笔，让集团业务迅速铺开。但是，大规模的并购、扩张进展不利，反而带来亏损和动荡。

然而，作为上市公司，美国资本市场关心的是业绩与利益，其他的他们很少或者并不关注。年初的裁员风波，似乎也给盛大的纳斯达克里程平添了一抹黑色，这在无形中给了盛大很多压力，与其等到股价大跌再宣布退市，不如早做打算。

如此来看，盛大退市尽管无奈，却也是个明智选择。

而对于目前盛大所面临的瓶颈，陈天桥也曾公开表示，盛大已走过11年发展，正进入新的转型期，未来两到三年将会迎来中国互联网最为惨烈的竞争。

观点

华尔街不懂中国互联网

盛大的上市路其实并不顺利。2004年盛大网络作为中国首家赴美上市的网游企业，轰轰烈烈地登陆了纳斯达克，经历了短短半年，盛大网络股价从11美元一路飙升至40美元。

到了2009年，盛大进入巅峰期，2009年二季度的报价曾一度达到63美元，随后便一路跌至33美元左右，市盈率始终在30倍至50倍之间浮动。即使经历了因支付宝事件(今年7月)而导致的中国概念股“股灾”，盛大4个月来的股价跌幅也不过20%%出头，远低于中概股平均跌幅。

其实，在很多互联网大佬看来，华尔街始终不懂中国互联网。而如今盛大退市的定局也表明，华尔街似乎还是没有理解盛大和它的游戏。

2009年9月，盛大网络将旗下的游戏业务拆分，重组为盛大游戏，并在纳斯达克上市。盛大网络变成了盛大游戏的母公司，但是其70%%的营收仍旧来自盛大游戏。

作为盛大网络的掌门人，陈天桥虽开启了网游在美国上市的先河，却和他的盛大一起迷失在了美国。也许退市回国是目前最好的选择。留得青山在，不怕没柴烧。现在陈天桥发挥了他老道的资本运作功力，全面回购股权，将盛大变成了陈家的盛大。

展望

公司私有化或暗藏转机

对于盛大的退市和私有化，有业内人士表示，就目前中国互联网发展来看，很多互联网公司以上市为目标，但上市并不意味着成功，就好像“不以成败论英雄”一样。

盛大此次退市，看上去像是中国概念股在美国资本市场的一场“杯具”，但却暗藏转机。

从另一个角度来看，公司私有化，便可不用“听命于人”，盛大将拥有更多“主控权”。退市或许可以帮助盛大走出业绩低迷的状态，并借此将股票价值炒到最高点，在资本市场赚取或许是最后一笔的可观利润。

同样，没有了资本市场的压力，盛大网络有望更加轻松自如地经营与发展，未来发展空间可能更加广阔，这未尝不是件好事。

盛大年鉴

★1999年11月，盛大成立，推出中国领先概念的图形化网络虚拟社区游戏“网络硅谷”。

★2001年9月，盛大正式进军在线游戏运营市场，开启大型网络游戏《传奇》公开测试序幕;同年11月，《传奇》正式上市，并迅速登上各软件销售排行榜榜首。

★2002年10月，盛大运营的《传奇》最高同时在线人数突破60万人。

★2004年1月，盛大参股中国Nokia Symbian OS平台、J2ME平台最大的游戏软件供应商——北京数位红软件技术应用有限公司;同月，收购全球领先网络游戏引擎核心技术开发企业之一美国ZONA公司。

★2004年5月，盛大在美国纳斯达克股票市场成功上市。

★2008年7月，盛大文学有限公司正式成立，作为盛大网络旗下主要企业之一，和盛大游戏有限公司、盛大在线有限公司一起，走上集团化发展轨道，继续向互动娱乐媒体的战略目标稳步迈进。

★2009年1月至6月，盛大网络旗下盛大游戏有限公司、盛大在线有限公司先后与金山软件、暴雨娱乐、蓝港在线、金酷等业内实力企业、新锐企业达成战略合作，分别接入《剑侠世界》、《剑侠情缘网络版2》、《预言Online》、《倚天剑与屠龙刀》、《诸侯》等游戏产品。盛大的开放战略已经日渐成熟，进一步得到业内的肯定和认同。

★2009年7月，盛大网络通过要约收购获得华友控股有限公司51%%的股份。

★2009年7月28日，盛大自主研发的热血传奇孪生篇《传奇归来》公开测试，正式商业化运营。

★2011年11月22日，盛大网络正式达成退市交易协议。