松下并购三洋 意在新能源

本报记者 刘倩

近日，松下电器（中国）有限公司发表声明称，松下电器日本总部与三洋电机董事会已经批准松下收购三洋的决定，双方接下来将商讨资本及业务层面的合并，最终目标是使三洋电机成为松下的子公司。至此，日本松下电器收购三洋电机一事已尘埃落定。若并购成功，一个日本本土最大的电子企业将诞生，年销售额将突破1100亿美元。专家指出，松下电器收购三洋电机是因为三洋电机在太阳能电池等能源领域处于领先地位，这意味着松下电器除了电子业务之外，新能源将是其下一业务重点。

金融环境促双方联姻

此交易是日本消费电子产品市场上规模最大的一项收购交易。松下电器为何与三洋电机在此时走到一起?这和目前的金融环境不无关系。

中国银河证券研究所分析师朱力军认为，这桩交易在此时发生，原因有两点：“一是因为高盛始终在寻找退出路径，在全球金融危机情况下，高盛有很强的剥离资产的套现需求，急于拿到现金；二是目前的三洋电机股价从297日元下跌到110日元，这有利于降低收购价格，但具体的净值调查目前还没有做。”

据了解，高盛集团成为三洋电机股东是在2006年3月，当时和三井住友银行以及大和证券3家机构共同购买了三洋电机约3000亿日元的优先股，这3家机构控制的优先股权总共约占三洋电机70%%，其中高盛购买了价值1250亿日元的优先股。

“那时的三洋电机发展遇到困境，因为它的OEM(贴牌生产合作)战略受到中国、印度等市场的冲击，高盛恰好逢低进入，买入价格为70日元每股。”中国社会科学院财政与贸易经济研究所刘彦平博士对记者说。

而松下电器早在2007年就曾提出3年内销售收入达10万亿日元的目标。“松下电器希望自己的发展实现两位数的增长，它目前距离世界级的卓越企业还有距离，虽然在数码技术上有独到之处，但三洋电机在锂电池等能源领域的优势被松下电器看在眼里。”松下电器(中国)有限公司常务顾问张仲文向《中国电子报》记者分析，“另外，三洋电机创始人井植岁男是松下电器创始人幸之助的小舅子，这种不可分割的姻缘关系也促使松下电器和三洋电机握手合作。”

我们看到，从2006年至今，高盛一直在小规模地出售三洋电机家电业务，先后将手机业务卖给京瓷，将冰箱业务卖给海尔。这正和三洋电机发展业务的“选择+集中”方式相吻合，即集中优势资源到选定的某个行业中，在收缩家电业务的同时，发力锂电池业务，而三洋电机擅长的锂离子电池和太阳能电池业务将与松下电器形成互补。

意在三洋的新能源业务

松下电器并购三洋电机后，将成为全球第二大旗下设有电子部门的企业集团，规模仅次于美国的通用公司。但这桩交易仍有风险。张仲文向记者表露了他的担心，他说：“具体的整合计划和交易金额都还在商议之中，收购肯定有利有弊，要做的整合工作很多。可以肯定的是，三洋电机在锂电池、太阳能电池领域做得非常优秀，是值得松下电器借鉴和学习的。”

然而，三洋社长佐野精一郎却表示“无意成为只生产电池的公司”，强调将维持现行的体制，这给业界流行的“并购后将改组三洋半导体芯片和家用电器部门”的说法又蒙上了一层迷雾。

记者致电三洋电机(中国)有限公司董事长助理朱筱菁，得到的说法是：“现在合作才刚刚开始，未有官方的整合方案可以公布，只能说松下有可能成为三洋最大的股东，但是具体的整合结果还要看两个公司协商的结果，我们现在没有接到总部的任何通知。”

按照日本公司一贯的做事方法，方针先行是必要的，此次也不例外。合肥荣事达三洋电器股份有限公司董事会秘书方斌在接受《中国电子报》记者采访时提到：“佐野精一郎在来信中说明，买购协议达成之后，松下和三洋开始成立项目执行小组，核心是将三洋子公司化，和松下进行资本和业务的合作，使关联方的利益最大化，包括在经营阵容扩充、销售网络、技术等方面经验共享。”这无疑成为此次并购的具体方针，张仲文对此也表示认可。

无论如何，松下收购三洋，最为看重的是三洋电机的新能源业务，尤其是其太阳能电池业务。2008年，三洋电机在能源事业领域的销售额约为5000亿日元，营业利润约450亿日元；到2010年，三洋电机的计划是销售额达到6100亿日元，营业利润达到580亿日元。日本三洋总部的中国地区公关负责人张婷也向记者表示，三洋在锂电池、太阳能电池等产业上的品牌优势确实是很强的。

据了解，三洋是全球第七大太阳能电池制造商，排名在德国Q-Cells、日本夏普以及中国无锡尚德之后。三洋供应镍氢电池给福特和本田汽车公司，并与别人合作开发车用锂离子电池，而松下则与丰田汽车公司合作车用电池合资公司。

收购三洋也可让松下跨入太阳能市场，且可将充电电池普遍用于手机、个人电脑、音乐播放器等电子产品上，可以支持松下其他电子业务的发展。这就意味着，在松下并购三洋之后，三洋的能源业务将成为三洋自有品牌的核心业务所在。在中国，三洋的近30家工厂中，有7家和能源业务相关。

家电业务整合仍是并购之困

对于两公司重合的半导体和家电等业务，以及在中国共计超过100家的工厂将如何整合，仍是此次收购案的关键。松下有可能彻底放弃三洋在华的家电业务，进一步收缩产品线。

业内人士指出，松下和三洋存在重合竞争的业务主要有白电(洗衣机、空调、中央空调和压缩机)、平板电视以及电池等业务。对品牌影响不大的电池、压缩机业务，双方整合很容易成功，但对存在品牌竞争的白电和平板电视业务，如何整合将考验松下。

而对中国消费者而言，最为熟悉的还是三洋的家电产品——— 电视、洗衣机和微波炉、电磁炉等小家电。但就在今年7月，三洋宣布退出国内平板电视的一线市场，并陆续在深圳家电商场退出，这让本来就不拥有产业链优势以及核心技术的三洋更陷尴尬境地。

目前，三洋品牌在大连锁渠道方面基本只有洗衣机在唱主角，和国内强势品牌海尔、小天鹅等展开竞争。而据松下公司的声明，其将在以电池为主的能源领域与三洋共享技术资源，并称在电子事业领域与三洋共享销售网络，其中特别提到了白色家电业务。

目前，三洋在中国比较强势的就是白色家电业务。其控股合肥三洋和大冷股份近三成的份额，这两家企业分别生产洗衣机、微波炉以及商用冷链、空调等设备。因此，在白电领域，如果三洋可以借鉴好松下白电领域的技术、渠道、营销等优势，将有利于自身白电产品的发展。

至于并购对中国家电市场到底将有何影响，张仲文表示：“现在谈论这个还为时过早，两家企业的高层对很多整合方案的意向并未明朗。”

不过，朱力军指出，三洋电机与松下两家公司合并，未来会增强他们在洗衣机和空调市场中的竞争力。但目前双方在中国市场的份额都不大，短期内不会对中国家电行业产生太大影响。

朱力军还说，并购后公司管理结构整合和品牌整合有不确定性。从目前在中国的品牌认知度来看，松下品牌认知度较强，两者合并有助于提高三洋品牌美誉度，对合肥三洋的销售有一定的推动作用。但是如果涉及大量的人员、渠道、管理结构调整，则有可能减缓目前公司上升的势头。

方斌也认为，目前还看不出并购后对中国家电市场的具体影响，不过他预测，明年内部整合完成之后，若成功，外资品牌在白电领域将更加强势，特别是在高端洗衣机领域，松下加上三洋的份额有望达到行业前三。