内地首富李彦宏：最好的时光

首富的诞生总是伴随着对未来的过度透支，李彦宏能够领导百度快速完成“填权”吗？

从2003年以来，福布斯评出的中国首富没有一位能够蝉联这一头衔，刚刚成为中国首富的李彦宏会成为例外，在来年的中国财富俱乐部中继续保持领先位置吗？

通常，那些成为首富的人之所以入选，乃是遇上了对其事业特别有利的好年景，或者多年的努力突然见效或被投资者发 现，比如2009年的王传福受益于中国的新能源汽车狂热和巴菲特对其电动车概念的添柴加油，2010年的宗庆后则受益于其消费事业在金融危机中非但没有受 到负面影响、反而大受其益。但这些突然不期而至的好年景总带有一种集万千宠爱于一身的意味(可能就是所谓的马太效应)，透支了接下来好几年的预期，首富要 超越这种预期一般很难。

这条首富原则的前半段用在李彦宏身上同样适用：Google撤出中国市场，中国网购市场的火爆(让他们愿意投更多 的广告)，2009年底上线凤巢广告系统(可以明显改进用户体验、客户效果并增加单位流量的收入)，全球经济和广告市场的复苏，这些都促成了百度业绩的繁 荣——去年其收入同比增长了78%%，利润则同比增长了137%%，而在2009年这两项指标都在50%%以下。

有这些过硬的数字支持，加上百度从去年开始实施的开放战略和登录页计划给投资者留下的无穷想像空间，双重因素让百 度的2010年市盈率高达80倍，几乎是腾讯的两倍，反映到股市上，百度的股价自2008年底以来已经增长了超过11倍，并在2009年底创下历史新高， 在那之后，股价上涨幅度近3倍，正是这三倍的上涨创造了李彦宏的首富神话——因为大多数往年排名居前的中国富豪的市值在2010年并没有出现明显上涨—— 和同期中国股市的整体表现一样。

那么，李彦宏能够打破首富原则的后半段——继续引领预期吗？难度很大(注意：我并没有说他绝对不可能蝉联首富位 置)。不错，开放战略和登录页计划还将继续帮助其套现流量的价值，并降低费用(去年其流量并购成本占总收入的比例已经下降到9.6%%，而一年前这个数字是 15.7%%)，但这已经在投资者的预期之中，相反，投资者在给予目前的估值时可能并没有太多考虑推行该战略可能遇到的阻碍以及可能带来的负面影响。

比如，它会与过去的客户之间存在一些竞争(从而给诸如搜搜和搜狗这样的后来带来一些机会)。对，搜搜和搜狗是不容 忽视的因素，虽然它们在短期内不可能威胁百度的地位，但会搅乱广告定价——何况腾讯搜搜在采用自己的搜索引擎后，正在发生积极的变化。更重要的一点，百度 过去在开拓电子商务等新业务时表现很糟糕，现在还不知道问题到底出在哪里，是否得到了解决。最后，一些百度过去重要的流量正在转向京东商城、卓越亚马逊、 当当、凡客诚品这样的独立网购平台，用户们不再通过百度进行搜索、而是直接进入这些网站的界面。

而从中长期来看，李彦宏面临的挑战则是如何在全球互联网格局中找到一席之地。对于一家市值像百度这么大的公司而 言，投资者在潜意识之中已经包含了将中国经验复制到全球的遐想，但从过去今年进军日本市场的情况看，投资者完全是一厢情愿。而真正的挑战在于：如果百度不 能找到自己合适的位置及与之匹配的商业模式，其固有的搜索领地很可能不断被侵蚀，被SNS，被电子商务公司，被云计算服务提供商，被各种热门应用商店—— 虽然人人都需要搜索，但并不是人人都非得去baidu.com搜索框完成搜索。

当然，百度可以强化自己的社区战略，以便和开放战略、登陆页计划一起留住用户，但还是那个问题，过去百度没有获得 类似商业成功的先例，搜索收入还是百度的全部。再说，1亿美元的研发投资(占2010年总收入的9%%，同比增长69.9%%，这一比例低于收入和利润增长) 在互联网这样一个烧钱的行业根本做不了太长期的东西，这很可能让百度的未来战略受制于应用层面和中国市场，从而缺乏对行业的引导性，就像大多数立足于中国 发展起来的优秀中国公司一样——这一点还受到另外一个因素的影响，即未来的互联网是更加全球化还是更加国别化？如果是前者，那情况会更糟糕。

但在中短期内，李彦宏的日子可能仍然比其他几家大型的中国互联网公司的创始人都要好过，因为他拥有这个行业最简单 也最有效的商业模式：搜索广告。马化腾必须带领腾讯不断找到新的游戏或社交服务，马云需要不断吸引有吸引力的产品入住阿里的各个平台，但李彦宏即便什么都 不做，百度也照样能挣得钵满盆满——在互联网时代，没有多少广告客户可以抵御住搜索广告的诱惑。

所以即便明年他破例蝉联首富的位置，你也不必感到吃惊——毕竟相比王传福、李锂，目前他可能是更能代表中国企业家在高科技领域的财富创造方面的进展的人。