电广传媒将获80亿贷款整合电视网络 中信国安成为最后关口

继2008年6月获得国开行等3家银行33亿元长期贷款，2012年3月中旬电广传媒(000917.SZ)又与国家开发银行湖南省分行签署战略合作协议，在未来5年电广传媒将获得80亿的融资总量。

3月16日，电广传媒有关人士告诉本报记者，获得的贷款等金融支持主要用于公司在电视网络整合，包括农村电视用户整合及农村电视用户数字化整体转换、跨区域网络业务拓展、海外电视网络联合经营等方面。

对于电广传媒来说，今年3月将通过换股合并方式完成对惠心、惠德、惠悦、惠润等四家公司的地方广电局(台)股权的整合，交易结束后湖南有线集团和33家地方网络公司将成为电广传媒全资子公司，电广传媒将完全享有目前拥有的510万户有线电视网络用户产生的全部收益。

然而对于电广传媒来说，跨区域整合5年内完成3000万的用户目标，以及完成对中信国安拥有的湖南的“四市一县”——浏阳、湘潭、岳阳、长沙、益阳广电网络49%%股权的整合，是2012年最为重要的工作。

网络整合进程

过去5年，电广传媒通过一系列令人眼花缭乱的资本运作，先后投入超过了10亿元，完成了对省内97家县市有线网络公司股权的整合，用户规模为510万。

然而电广传媒的野心远不止于此，按照其董事长龙秋云的说法，这次整合仅仅是省内网络整合的基本完成，未来5-10年的目标是在省外新增2000万用户，省内用户突破1000万户，总用户数量达到3000万户。

据记者了解，电广传媒将开启对县乡网络的整合，这部分用户的规模超过350万户，目前已完成麻阳、沅陵等16个乡镇网整合项目立项，并推进2010年已完成决策程序的10个乡镇网24万户整合项目的后续工作，在省内整合后其用户数量将超过850万户。

此外，2011年电广传媒先后投资2.54亿元完成了对河北保定百世开利、西宁有线和新疆广电网络的参股，其省外用户数量已经突破百万户。

但距离2000万户的目标依然相差很远，而且与覆盖2200万户的中信国安也有着较大差距。

电广传媒投资与经营管理部有关人士表示，“2009年开始电广传媒已经开始以华丰达控股为平台，相继与国内一批省、市网络公司达成了合作意向，接下来电广传媒探索‘直接投资组建合资公司’、‘增资扩股’、‘股权转让’、‘股权置换’等投资方式来继续扩张。”

然而跨区域整合还面临着当地广电网络的阻挠，以及中国广播电视网络公司成立后资产整合的压力，电广传媒上述人士表示，“在其他省和地区的谈判都是很艰难的，因为各地的省网也在进行整合，并不希望外省的广电企业参与进来，我们大都是采取高溢价的方式来完成参股的。”

对此申万巴黎分析师万建军表示，“电广传媒的整合代价偏高，这引起了很多投资者的不满，其投资的项目未来的成长性和利润回报目前也是未知数。”

中信国安：绕不过的坎

记者了解到，在电广传媒省网整合的艰难进程中，中信国安是一道绕不过的坎，后者在全国20个地区有线网参股。

电广传媒副总经理袁楚贤表示，“我们和中信国安的合作谈判已经快5年了，目前双方高管已取得共识，合作方向也已确定，主要是一些具体的合作形式和细节还在谈。初步计划，2012年要完成这项工作。”

据悉，2008年开始双方已经开始谈判，但最终一直不顺利，在谈判期间中信国安先后通过换股方式与江苏有线、安徽广电网络、河北省网、湖北楚天有线网络达成了换股的协议，目前中信国安已经将在这些省的网络股权置换到整合后的省网中，但是在湖南却一直没有进展。

“电广传媒之前一直希望用行政等非市场手段来让我们出局，这个是我们不能接受的。”
中信国安有关人士表示，“直到2010年7月长株潭成为三网融合首批试点城市后，双方的谈判才进入正轨开始加速，目前已经有清晰的方向。”

公开资料显示，2010年，中信国安投资的有线电视合营公司共计实现营业收入39.52亿元，实现净利润7.34亿元，中信国安实现权益利润2.24亿元，同期中信国安整体的销售收入也只有20.1亿元，净利润为2.6亿元。显然有线网络业务是中信国安最为成功的业务和利润来源，中信国安自然不会选择退出。

不过随着三网融合的推进，双方2011年的谈判达成了一定妥协。消息人士告诉本报记者，双方达成的初步协议是中信国安在湖南的100多万用户将通过资产入股方式纳入电广传媒上市公司中。

但是电广传媒高层还希望借此来完成跨区域整合，中信国安以其持有的所有地方广电网络公司49%%股权，注入整合后的湖南有线网络集团成为股东，但中信国安明确拒绝了。

广电行业专家、融合网主编吴纯勇表示，“各省广电都在推进省网整合，此前完成布局的中信国安在各省都是当地广电的谈判对象，中信国安完全可以以较高姿态来等待各地广电的报价，不可能将所有股权都给电广传媒而全部退出，除非电广传媒给出其他广电无法提供的高溢价。”

记者了解到，中信国安的有线网络业务属于优质资产，高清互动用户规模已经超过100万户，其数字电视用户更是占到全国的1/10，显然中信国安现在的策略就是“稳住坐地起价”，等待各省广电网络公司的叫价。