新联通千亿元投资3G 期待发挥重组协同效应

中国联通千亿元3G投资计划引发了资本市场的担忧，从短期来看，大规模资本支出确实会影响新联通的赢利能力，但是步入3G时代是电信运营商的必然选择。凭借WCDMA整体产业链成熟优势，新联通将获得在3G时代前期的竞争优势。
中国联通和中国网通之间重组计划已经有了实质性进展，双方不但确认了新公司的名字——— 中国联合网络通信(香港)股份有限公司，中国联通董事长兼首席执行官常小兵还在8月25日出席中国联通香港上市公司业绩发布会时，明确提出了未来两年的千亿元3G投资计划。新联通虽然没有新电信CDMA（码分多址）软件升级EV-DO（CDMA3G版本）的便利，也没有中国移动TD-SCDMA（中国自主第三代移动通信标准）抢先起跑的先发优势，但是凭借其最可能获得的牌照制式———WCDMA（宽带码分多址）产业链成熟度优势，有望在未来3G竞争前期领跑。

瞄准最佳3G运营商

新联通在3G投资上可谓是大手笔，中国联通董事长兼首席执行官常小兵在8月25日出席中国联通香港上市公司业绩发布会时再次确认了其千亿3G投资计划，他表示在2009年和2010年未来两年内移动领域的1000亿元资本支出将以3G为主，若今年内取得WCDMA标准的3G牌照，最快可于明年第三季度推出服务。
千亿元级别的投资计划。自然会让人想到是否会对新联通造成财务压力。
中国联通在制定这一庞大的网络投资计划之前已经有了细致的计划，其中出售CDMA网络的收入将成为首笔资金。
中国联通执行董事兼首席财务官佟吉禄解释说，资金不成问题，因为与中国网通合并后，两家公司每年都会产生659亿元的现金流，两年总共1300亿元，而出售CDMA网络所获净现金则达300亿元，可以满足投资需求。
照目前的电信重组进程来看，新联通最有可能获得WCDMA制式的3G牌照。WCDMA产业链的成熟度远超过CDMAEV-DO以及TD-SCDMA，这将是新联通征战未来3G市场的最大利器。
网周咨询总经理赵晖告诉《中国电子报》记者：“3G用户的增长速度和网络覆盖范围以及终端种类成正比。WCDMA经过近十年的发展，其终端种类是最多的，消费者选择余地非常大。加上中国联通的大规模投资，网络覆盖范围也有保障。所以新联通在3G市场发展初期应该会比较有竞争力。”
作为未来新联通的重要组成部分，中国网通对未来的3G竞争表达了充分的信心。
中国网通董事长兼首席执行官左迅生表示对新联通将成为最好的3G运营商有信心，因为WCDMA是最好的一张牌照，技术和产业链最成熟，他预计新联通将至少拥有1/3的3G用户。

资本市场担忧赢利性

中国联通对于自己的3G项目赢利前景表达了乐观的态度。
佟吉禄表示，虽然未来两年新联通的资本开支高达1000亿元，短期内对公司业绩会有影响，但我们的目标是于开通3G后一年内实现收支平衡，两年后取得赢利。
不过也有业内人士认为新联通的3G投资计划有些超前。
BDA电信行业分析师刘斌对《中国电子报》记者说：“我认为新联通1000亿投资3G有些超前。在新联通建设完成3G网络后，需要一段时间去培育市场。加之现在运营商增值业务发展速度明显减缓，而3G时代语音一般都是低价销售，新联通想要短期内实现3G赢利压力很大。”
对于3G赢利性的担忧，在资本市场上也存在。由于投资者认为合并后的新联通今明两年千亿3G投资计划将影响赢利，导致中国联通和中国网通香港上市公司股价于8月26日双双暴跌。截止8月26日收盘时止，中国联通香港上市公司股票日暴跌8.5%%，中国网通则下跌了7%%。投行瑞士信贷发表最新研究意见称，中国联通业绩基本符合其预测，但仍把其2008年和2009年利息、税项、折旧和摊销前利润预期分别下调了3%%和5%%。
从短期来看，3G建设的大规模资本支出确实会影响新联通的赢利能力，但是步入3G时代是电信运营商的必然选择。尤其是借助于WCDMA的整体产业链优势，新联通有可能在3G时代扭转在2G时代的颓势，长远来看是有利于公司发展的。而且其他运营商也会有3G投资计划，一样会遇到短期内大量资本支出的问题。

期待产生协同效应

在中国联通和中国网通合并之后，值得期待的是将带来协同效应。
从公司规模上看，根据中国联通和中国网通截至2008年6月30日的资料，合并后新公司总用户约2.59亿，包括1.28亿GSM（全球移动通信系统）用户，1.09亿固话用户及2336万宽带用户；新公司的自营营业厅数量将超过1.8万个，其中中国联通自营营业厅超过5000个，中国网通自营营业厅超过1.3万个；新公司的移动通信基站约17万个，小灵通基站约43万个。
更大的规模将带来更好的规模经济性，这在设备采购上将更为明显。
佟吉禄表示日后集中采购可以加强协同效应，以传输网络方面投资为例，将可节省20%%的建设费用，而营销费用、佣金、广告费也可因此减少。
此外，由于一家公司可以同时提供固定、移动业务，将可能增加用户黏性，减少用户离网率。
In-Stat电信研究总监李敏对《中国电子报》记者说：“中国联通和中国网通将不同的服务进行打包以后，将给消费者带来更大的便利。不过想要发挥这种协同效应，前提是最终要提升公司的收入，不能用简单的打包降价方式，需要针对不同客户进行精细化营销设计。”

网通品牌需谨慎处理

在中国联通和中国网通的合并过程中，除了需要对有形资产的处理进行详细计划外，对于品牌这种无形资产双方也需要重视。
实际上，在前一段时间中国网通的品牌是否应当继续存在已经引起过业内的争论，毕竟中国网通为了北京2008年奥运会已经投入了至少20亿元，品牌价值已经获得大大提升。
中国网通综合部易涤非对《中国电子报》记者说：“服务奥运会，直接获得收入不会很多，但是获得的品牌知名度提升等无形收益会对中国网通未来的几年经营活动都带来好处。”
如果刚开完奥运会中国网通品牌就消失，对新联通会是一个巨大的损失。不过从目前来看，中国网通的品牌消失似乎已经成为定局。
在8月25日中国网通香港上市公司业绩发布会上，左迅生对于中国网通品牌可能将会消失表示，他个人感到有点可惜，但也应该理解为重组需要付出的成本。
为了让中国网通的品牌价值不至于一下子就完全丧失，还是有不少方法可以利用。
“集团公司品牌可以整合成一个，但是业务品牌就没有必要一下子改变，比如中国网通的116114、宽带业务品牌等应该保留一段时间，这样能够让消费者保持对新公司的品牌认同感，有利于市场开发。”李敏说。
实际上，在国际电信运营商进行并购时，大部分都会保留被并购公司的品牌，AT&T和英国电信在进行并购时都是采用这样的策略，这样能够最大限度地保证无形资产不流失。中国联通和中国网通在合并后，也一定要对品牌战略谨慎应对。