惠而浦股价为何连续多日涨停？

8月26日，惠而浦中国发布公告称，格兰仕拟要约收购惠而浦中国61%股权，最高资金总额为24.45亿元。市场对格兰仕要约收购惠而浦中国的消息普遍看好。8月26日复牌后，惠而浦中国股价连续三天涨停，截至8月28日收盘已涨至报收8.43元。身为“微波炉大王”的格兰仕为何对惠而浦抛去橄榄枝？若收购惠而浦成功，格兰仕能否圆梦大白电？

进入资本市场的跳板

据了解，惠而浦集团于1911年在美国创立，是世界大型家用电器制造商之一。惠而浦进入中国市场后，惠而浦中国进行了多次本土化改革，包括在1995年与上海水仙电器合作、2014年收购合肥荣事达三洋电器等。

从惠而浦中国发布的年度报告来看，惠而浦中国在华发展有点“水土不服”。2017年至2019年，惠而浦中国的营业收入分别是63.64亿元、62.86亿元和52.82亿元，净利润分别是-0.97亿元、2.62亿元和-3.23亿元，其中2019年净利润较上一年下滑223%。进入2020年，惠而浦的经营情况也没有出现转机。从2020年半年报来看，惠而浦中国上半年营业收入为21.56亿元，同比减少19.90%；同期净利润亏损1.16亿元，同比减少93.35%，较2019年同期0.60亿元的亏损额进一步扩大。

行业专家表示，惠而浦中国处于亏损状态，盈利能力偏弱，如果有企业收购，对其来说是一件好事。尽管惠而浦中国在华发展不利，但是“瘦死的骆驼比马大”。家电观察家刘步尘认为，尽管惠而浦在中国市场不够强势，但仍然是全球主流白电企业，整个集团年营收在200亿美元以上，尤其在欧美市场，其洗衣机和厨电等家电品类均处于领先地位。

成立于1978年的格兰仕至今未上市。但是，对于进入资本市场的可能性，格兰仕董事长梁昭贤在今年的“中国市场年会”上终于“松口”了。“格兰仕加入资本市场是一个时间的问题。”他说。今年年初，格兰仕宣布将投资超100亿元用于开源芯片和工业4.0基地等项目。专家指出，对于营业收入规模约为200亿～300亿元的格兰仕来说，该投资资金并不是一笔小数目，格兰仕仍需大量资金支撑其战略投资。

行业专家认为，此次格兰仕收购惠而浦很有可能是出于自身发展考虑，欲进入资本市场，以25亿元的价格收购知名度较高的惠而浦是一个划算的决定。刘步尘认为，格兰仕作为非上市公司，意欲收购惠而浦中国的原因之一是看中惠而浦中国的上市公司身份，格兰仕发展受到资金束缚，意在借壳上市。

突破业务天花板之选

自1992年生产出第一台微波炉以来，格兰仕一直在该领域深耕，虽然获得了市场的认可，但是“微波炉大王”的称号对于格兰仕来说既是赞美也是桎梏。“格兰仕的微波炉是拳头产品，销量不错，但是其他产品虽然也一直在做，但市场表现比较一般。”格兰仕某经销商负责人对记者说。

“格兰仕一直有一个白电梦。”智愚咨询创始人魏军在接受《中国电子报》采访时表示。事实上，格兰仕也曾发力大白电品类，还提出了“格兰仕三年一千亿的白电产业战略”。在2011年前后，格兰仕曾经与日本东芝半导体、上海日立这两个品牌签署了压缩机和芯片的采购协议，发力变频空调，但并未掀起太大水花。专业人士指出，格兰仕一直有意向空调企业转型，但苦于品牌力和产品力不足，在格力、美的、海尔主导的格局之下，很难打开市场局面。此外，经营策略的摇摆不定也是制约其发展的原因之一。

刘步尘分析认为，格兰仕多元化发展不顺利的原因有三：一是除微波炉之外，其他产品竞争力都比较弱，对新市场开发无法形成有力支撑；二是其微波炉产业利润率偏低，企业盈利能力不强，对企业向其他领域的多元化发展难以形成资金支持；三是外界对格兰仕是一家微波炉企业的定位，影响了消费者对格兰仕其他产品的认可度。

与格兰仕不同，惠而浦中国拥有冰箱、洗衣机、洗碗机、干衣机以及厨房电器、生活电器等多系列产品线，尽管其在中国市场表现不佳，但是其品牌知名度在全球市场都具有一定优势。

格兰仕副董事长梁惠强曾公开表示：“希望格兰仕未来3～5年，实现超过1000亿元的年营收规模。”在今年的“中国市场年会”上，梁昭贤还定下了今年格兰仕整体要增长35%的目标底线。显然，只靠微波炉、烤箱等厨房产品品类是无法实现这一目标的，而通过收购惠而浦中国来继续扩充其白电产品的整体实力，将成为一个不错的选择。

圆梦仍面临多重挑战

家电企业仅依靠一两种产品品类，发展天花板较低。格兰仕若想实现业务增长，需要从微波炉制造企业向综合性白色家电集团转变。尽管大白电市场的市场竞争也很激烈，但市场量级要高出厨房电器许多。

魏军指出，虽然白色家电的净利润不一定比微波炉等厨房电器高，但收购惠而浦中国，格兰仕主要还是基于扩大企业规模考虑。放眼家电业，美的集团、海尔智家、格力电器这三家“千亿”规模白色家电品牌的产品丰富度较高，这也给予三大巨头多条腿走路的机会。

品牌并购作为扩充巩固自身品类实力的方法，也被三大白电巨头广泛采用。比如，厨电曾被认为是海尔的短板，通过收购斐雪派克等国外厨电品牌，该短板在一定程度上得以补齐。美的也曾斥重金收购小天鹅，提高了其洗衣机品类的竞争力。格力也在积极布局生活电器品牌大松，以及冰箱品牌晶弘。

对于此次格兰仕牵手惠而浦，业内专家认为，双方的合作在产品品类上互补性较高。格兰仕在厨房电器有一定积累，而惠而浦在洗衣机和冰箱领域具有一定优势，双方合作会实现优势互补。格兰仕生产和制造都在广东顺德，而惠而浦中国的智能工厂和全球研发中心位于安徽合肥，两者合作成功后，可形成一南一北双基地，市场辐射力进一步提高。

“格兰仕+惠而浦中国”的组合能否成为下一个综合家电集团呢？对此，行业专家认为，收购成功之后，二者在磨合过程中还将面临许多挑战，比如惠而浦中国的扭亏、产线的规划及人员配置工作。在圆梦大白电的路上，格兰仕需要吸取其早前在白电领域失利的经验，注意产品策略的持久性和一致性，未来还需在产品定位、渠道扩展、品牌塑造等方面下功夫。修炼好内功后，两者将有可能进一步扩大其品牌规模和影响力。