电信联通高速增长难掩发展困境 流量经营迫在眉睫

2011年中国电信和中国联通均实现营收利润双增，但增长背后亦存隐忧。

3月20日和22日，中国电信和中国联通相继公布2011年财报。中国电信经营收入2449.43亿元，同比增长11.7%%;净利润164.04亿元，同比增长10.5%%，营收利润均实现两位数增长;而中国联通的业绩则更为“亮眼”，实现营收2091.7亿元，同比增长22.2%%，净利润42.3亿元，同比增长20%%，实现了增长率“双二十”。

对比三大运营商的财报，我们可以看到，由于中国联通在3G网络、中国电信在宽带和融合业务方面取得的成功，我国通信市场收入格局正在趋于均衡。与此同时，无论是中国电信还是中国联通，固网宽带收入都已经超过语音收入，表明运营商的转型初获成效。

但是，有证券分析师指出，中国电信与中国联通的业绩增长幅度均低于此前预期，用户ARPU值的持续走低、终端补贴的居高不下和运营成本的上升是其中主要原因。在资费下降、语音业务日益萎缩情况下，运营商的流量经营没有起色，则是造成这种情况的深层次根源。

中国电信：移动业务超越固网

中国电信对移动用户规模的渴求，在2011年迎来收获。

营收利润的快速增长，实现了中国运营商3G“规模经营”的预期目标。数据显示，中国电信2011年移动用户净增3595万户，用户总量达到1.26亿户，成为全球最大的CDMA运营商，移动用户市场份额进一步提升至13.0%%，其中3G用户总量累计达到3629万户，3G用户市场份额达到28.5%%。

早在去年3月中国电信移动用户突破1亿时，董事长王晓初就表示公司移动业务已提前盈利。根据财报，2011年全年移动服务收入682.48亿元，同比增43%%;占总收入的比重提升至27.9%%，一跃成为公司第一大业务。

在董事长报告书中，王晓初表示，中国电信移动业务的高速成长得益于智能机尤其是千元智能机品种增加、让利产业链、激发渠道销售活力及自有营业厅的卖场化改造等措施。这些举措使得移动用户规模从2009-2011复合年均增长率达50.2%%，3G用户规模复合年均增长率142.8%%，移动服务收入复合年均增长率50.8%%。

相比移动业务的高增长，固网业务表现就显得相对平缓。2011年净增有线宽带用户1333万户，有线宽带用户总量达到7681万户。有线宽带接入收入为人民币608.01亿元，同比增长12.3%%。

值得注意的是，虽然宽带收入增长，但由于固网语音加速萎缩，固网整体收入仍然下滑1.9%%。

在中国电信看来，宽带市场是战略性市场，目前仍处于培育期。从成本开支结构看，2011年宽带和互联网总投资495.51亿元，占比66.8%%;2012年预计投资540亿元，比移动网投资高出近3倍。

2011年中国电信启动“宽带中国·光网城市”战略。截至2011年底，中国电信在服务区内已普遍实现8M带宽覆盖，20M接入带宽的覆盖率达到70%%;预计2013年20M接入带宽基本覆盖所有城市。

中国联通：3G成第一增长推力

与中国电信相比，中国联通的增长则更加依赖3G。

2011年，中国联通移动用户全年累计同比增长19.3%%，达到1.9966亿户。实现移动服务收入1033.1亿元，同比增长25.3%%。3G成为中国联通收入增长第一驱动力，全年累计净增2595.9万户，达到4001.9万户，占移动用户的比例达到20.0%%;用户ARPU值为110元;实现 3G服务收入327.4亿元，同比增长182.3%%，占移动服务收入的比例达到31.7%%。3G业务已经成为联通第一收入支柱。据记者了解，联通3G业务在2011年年中越过了盈亏平衡点，目前已经可以收支平衡。

虽然联通的苹果iPhone国内独家合作伙伴地位已成历史，但千元智能机战略的成功有效地改善了联通的盈利格局。2011年下半年，联通着手新的终端战略。集团联合产业链各方，全球首推多款3.5寸电容屏、CPU600MHz以上的千元智能机，成为继iPhone后推动移动互联网加速普及的重要驱动力。根据测算，联通补贴一部iPhone也许需要1200元，而补贴一部千元机只需要300元，补贴一部iPhone相当于补贴4部千元机。而4个千元机用户产生的ARPU值远大于一个iPhone用户ARPU值。事实上，到第四季度，千元智能机用户已占3G用户的20.1%%。

相对2G而言，3G用户有着更高的ARPU值，但建设维护成本增加不少。数据显示，2011年中国联通新建3G基站5.6万个，新建GSM基站4.6 万个，使其移动基站总数达到61.4万个。新建3G基站数目渐渐趋近于2G基站数目，表明联通3G网络已经进入成熟期。

而在固网方面，联通全年实现固网服务收入816.3亿元，同比增长2.4%%。其中，非语音业务收入所占比重达到63.9%%。固网宽带用户全年累计同比增长17.8%%，达到5565.1万户;固网宽带服务收入同比增长18.1%%，规模首次超过固网语音。

联通董事长常小兵表示，2012年公司将加快3G目标网建设，进一步扩大HSPA+覆盖范围，同时继续大力推进以FTTH/B为主的光纤接入网建设，以及进一步提升合约用户渗透率确保3G业务发展实现新的规模突破。

ARPU值一喜一忧

尽管在移动业务领域都取得了飞速增长，但中国电信和中国联通在新增用户质量方面却一忧一喜。

中国电信的营收利润整体增长强劲，但增长背后亦有隐忧：移动用户与宽带用户ARPU值持续下滑，低质化依然没有改观。

2011年中国电信移动用户ARPU值52.4元，较去年下滑3.3%%;固网宽带ARPU值72.2元，较去年下滑6.4%%。这也是自2008年以来连续第三年移动业务和固网宽带ARPU值双下滑。

从经营移动业务后，C网用户的低质化让中国电信颇为头疼，一度影响天翼品牌形象。近年来电信高层不断强调挖掘客户价值，改善用户结构，但目前看来，效果并不明显。

翻开历史数据，自2008年以来，移动用户ARPU值从63.6元一路下滑至52.4元;同样的状况也发生在有线宽带，ARPU值从2008年83.7元下滑至72.2元。

ARPU值下降的原因目前看可归结为三方面：一是资费下降，二是话音、短信等传统业务被替代，三是用户本身的低端化。

比照中国移动ARPU值，下滑趋势一致，说明行业本身资费下降以及新技术新业务的替代效应同样显现;但中国移动ARPU值高出电信近20元，表明电信用户结构仍以中低端用户为主。

大量中低端用户入网，与中国电信依赖低价拉动的终端策略密切相关。数据显示，2011年中国电信天翼3G手机销量3400万部，其中6成以上为千元机型。3G手机中销量最大的为千元智能机，如华为C8500百天销量就过百万。

相比之下，联通2011年移动用户ARPU值同比提高8.2%%，达到47.3元，移动非语音业务收入占移动收入的比例达到37.2%%。2011年，联通3G用户月均数据流量达到267MB，同比增长50.1%%，表明用户更多的是使用联通3G的数据能力，这是其ARPU值能够提升的首要原因。

联通的运营成本

然而，虽然联通3G业务发展势头较好，但也有自己的隐忧。

数据显示，2011年联通3G销售费用+手机补贴仍呈上升趋势，增至130.91亿元。

回顾2010年，联通全年销售通信产品支出106.9亿元，比上年增长297.5%%，同期销售通信产品收入为人民币74.6亿元，同比增长 234.1%%，销售亏损为32.3亿元。其中，3G终端销售亏损(“3G手机补贴成本”)为31.7亿元。2011年，联通总销售费用加3G手机补贴同比增长28.4%%，虽然增长幅度有所减小，但仍然占去了大量利润空间。

事实上，在2010年，联通为发展3G合约计划用户，实施了“预存话费送手机”等终端补贴政策，获得了大量高端用户，而高端用户的获得是建立在高额补贴基础上的，这也是当年联通利润大幅下滑的关键所在。

此外，联通人工成本也大幅增长。数据显示，联通2011年雇员薪酬及福利开支266亿，同比增长13.9%%。联通表示，人工成本增加是受通涨压力加大、社会平均工资及保险水平上涨以及考核激励等因素的影响。这也成为联通未来增长过程中的不确定因素。

“流量经营”迷局

高端用户增长伴随高额补贴，新增大量低端用户又会大幅降低用户价值，中国运营商似乎陷入了一个发展悖论，用户数量的增长与收入规模的增加并未匹配，若任由这种状况持续，利润将进一步摊薄。难道运营商的好日子已经一去不返了吗?

答案也许是有的，那就是流量经营。

数据显示，2011年联通移动数据流量同比增长293.4%%，但是带动移动非语音业务收入占移动收入的比例快速提升却只有37.2%%，假如流量的增长能够带来哪怕只是相对接近的收入增长，也能给运营商未来发展带来巨大想象空间。

但是流量经营涉及到从终端、业务到运营商管理体制的方方面面，并非仅仅提升流量资费那样简单。

中国电信去年提出“流量经营”策略，从财报看成效初显。中国电信移动数据收入296.20亿元，同比增长57.4%%，占移动收入比重达43.4%%。关键移动数据业务如爱音乐、天翼空间、爱游戏等5项产品注册用户数均超3千万。明星机也会加速移动互联网应用的普及，所以今年3月中国电信引进iPhone 4S、诺基亚Lumia系列智能机，希望借助明星手机拉动中高端市场，改善用户结构，深化流量经营。中国电信2012年移动网资本开支约190亿元也会重点用于热点区域的网络优化和扩容。

可以预见，2012年明星手机效应会进一步推高数据流量，而运营商们将在流量经营的实现方式上，进行更多的探索。