白电利润率超黑电 内需拉动市场看涨

白电上市公司如火山般开始集中“喷发”，为人们送上一份漂亮的2007年度财报。与此同时，随着今年下半年“家电下乡”工程的全国推广，势必将会加快白电产品的市场普及速度，强大的内需市场拉动效应将使白电行业被广泛看好。

业绩领跑家电业

最近，以空调、冰箱、洗衣机等为主营业务的美的电器、青岛海尔、格力电器、美菱电器等白电上市公司发布了2007年度财报。其中，美的电器、美菱电器、小天鹅A、ST科龙等主流白电上市公司的净利润增长率均超过100%%，分别为122.60%%、105.35%%、868.30%%、494.57%%。这里需要特别指出的是，青岛海尔由于股权收购、*ST春兰由于主营业务收入下滑，导致净利润增长率无法与上述企业相提并论，分别为15.74%%和-157%%。

在主营业务收入增长率这一指标方面，白电厂商同样上交了一份漂亮的财务报表。美菱电器、美的电器、格力电器、ST科龙、青岛海尔、华意压缩等主营业务收入增长率分别为34.51%%、57.28%%、44.33%%、26.43%%、26.94%%和45.68%%。

从以上数据不难看出，尽管面对2007年以来国内钢材、塑料等原材料价格持续走高带来的生产成本上涨，以及国家对空调、冰箱行业实施强制能效标准，空调、冰箱的节能等级提高，生产成本也相应提高的双重压力，白电企业主营业务收入增长率及净利润增长率仍普遍超过以彩电为主营业务的黑电上市公司，领跑家电行业。

资本运作风起云涌

与此同时，2007年白电上市公司在资本市场也通过入股、并购等资本运作途径，加快了白电行业的整合力度。

在这方面我们看到，2007年7月，长虹收购美菱造就“长虹系”；2007年11月，海信收购科龙、容声组建“海信科龙系”；2007年11月，美的电器收购荣事达和华凌组成“美的白电系”。这一系列的资本运作使得白电企业形成了集中化趋势。

不过同样是资本运作，在财报方面也出现了通过出售资产来扮靓业绩的做法。小天鹅净利润增长高达868.30%%，是去年家电上市公司中同比增幅最大的一家。但该公司扣除非经常性损益后的净利润是16193.79万元，远低于其33339.32万元的报表净利润。备受关注的ST科龙去年实现净利润25039.54万元，主要是借助于处置闲置资产所获28943.78万元的收益，扣除非经常性损益后的净利润是亏损8821.11万元。

内需拉动后市看涨

纵观几大白电上市公司的年度财报，不难看出整个白色家电行业呈现出强劲增长的势头，分析其中原因内销增长是一大拉动因素。

目前白电行业景气度的持续提升为冰箱、洗衣机、空调的快速发展创造了良好的市场环境。一、二级市场由于更新换代需求造成中高端产品销量稳步增加；国家惠农政策的陆续出台，提升了农村市场的购买能力，农村市场庞大的购买需求持续释放，加速了三、四级市场冰箱销售的持续放量。

中华商务网提供的数据显示，受益于内需扩大、消费升级，2007年全国空调销售量达到6878.63万台，同比增长25.45%%。2007年内需市场启动迹象十分明显。2007年全年冰箱销量达到4319.2万台，同比增长29.14%%；其中国内市场销量达2682.7万台，增幅达到35.63%%，这已是国内市场连续两年保持30%%以上的增幅。

2007年我国洗衣机生产产量达到3300万台，占目前世界洗衣机生产总量的30%%-40%%，已经成为名副其实的洗衣机制造大国。同年国内零售市场洗衣机销售量达到1850万台，同比增长8.28%%；销售额同比增长10.74%%，销售额同比增长连续两年超过销售量增长幅度。

对此，东海证券研究员刘俊指出，随着今年下半年“家电下乡”工程的全国推广，势必将会加快白电产品的市场普及速度，冰箱、洗衣机、空调等产品将从原来的选用消费品向必要消费品过渡，户均拥有量将大幅提高，从而成为白电今年赢利增长的主要推动力。

2007年年度白电上市公司财报