空调六巨头业绩两极分化 富的撑死 穷的饿死?

近日，空调企业格力、美的、海尔、志高、海信科龙、春兰等六家企业陆续公布了上半年业绩报告。总体而言，尽管上半年行业整体表现优异，各企业也并非雨露均沾，而是出现了业绩分化严重的现象：其中美的、格力、志高的净利润同比分别实现了58.2%%、42.71%%及67%%的高速增长;受市场投入加大、衍生品业务亏损等因素影响，海信科龙净利润同比下滑13.73%%;而曾经的空调巨头春兰，近年来一直未能成功摆脱困境，上半年营业收入更是同比大幅下降了30.08%%。

当前国内空调行业品牌集中度较高，上述六家企业更是把持了80%%以上的市场份额。然而上半年行业的良好走势并不能掩盖企业之间激烈的竞争本质。可以说，随着以智能、节能、健康为代表的新一轮技术升级加速到来，企业之间的竞争将更加惨烈，表面平静的空调行业也将迎来品牌座次的重新排序。

美的：转型空气解决方案商

上半年，美的集团实现营业收入773亿元，同比增长17.3%%;净利润66亿元，同比增长58.2%%。其中空调业务营收416.92亿元，同比增长18.24%%。

点评：美的集团上半年的优异表现令很多同行羡慕，除了营收、净利润、整体毛利等指标再创新高，其主营业务空调更是实现了416.92亿元的营收，同比增速达18.24%%，远高于其他空调企业。中怡康数据显示，1～6月，美的空调销量飘红，6月份更是凭借约24%%的销售额市场占比跃居第一，打破了行业多年的品牌竞争格局。今年3月份，美的提出了“M—smart智慧家居战略”，也宣告了从单纯空调制造商向空气解决方案商的转型。按照美的的规划，未来其将为消费者提供包括空调、空气净化器、加湿机、除湿机等在内的“空气”家电一揽子解决方案。可以说，以美的为代表的空调企业已经开始带领行业从原来的单品竞争升级到整体解决方案的较量。可以预见的是，随着美的集团整体上市后的稳健运营及对空调核心业务的推进，未来其在家电行业竞争力将进一步提升。

格力：空调业务遇天花板

上半年，格力电器实现营业总收入589.30亿元，同比增长10.17%%;实现净利润57.73亿元，同比增长42.71%%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润63.89亿元，同比增长96.14%%;基本每股收益1.90元，同比增长42.86%%。其中上半年空调营业收入达到507.2亿元，同比增长8.33%%。

点评：上半年空调业务仍然占据格力电器营收的大头，但同比8.33%%的增速并不高，这也说明一直宣称专业做空调的格力电器，在规模增长上已经遭遇了天花板。再加上来自美的的强势竞争，格力空调老大的地位岌岌可危。与此同时，在对未来空调行业的技术发展趋势及利润增长点方面，董明珠的判断似乎也稍显谨慎。在她看来，空调主要的功能仍是制冷制热，因此节能、静音、健康在今后一段时期内，仍是格力空调研发的主要方向，这与其他企业争相布局智能化有较大差异。值得一提的是，一直对多元化讳莫如深的格力，终于在半年报中公布了其小家电的业绩：上半年，其旗下生活电器品牌“TOSOT”(大松)实现销售10.2亿元，同比大幅增长41.9%%，毛利率25.9%%，大幅提升11%%。可见，生活电器已经成为格力新的利润增长点，未来在其整体规模扩张上也将发挥重要作用。

海尔：抢占“流量入口”制高点

上半年，青岛海尔实现营业收入470.01亿元，同比增长9.16%%;归属于母公司股东的净利润25.77亿元，同比增长20.84%%。其中空调业务收入同比增长42.68%%。

点评：海尔是家电业互联网转型最为积极的公司，除了大力发展电商渠道，也正在努力向平台型企业转变，其中便包括以日日顺为核心的物流平台。尽管日日顺只是一个区域型的家电大卖场连锁，其经营能力却不容小觑。海尔电器半年报显示，其渠道综合业务方面(主要是日日顺业务)上半年实现营收309.12亿元，同比增长13.8%%，毛利率8.4%%。转型中的海尔，提到的最多的词是“交互”，即无用户交互的产品不生产。而日日顺恰巧为海尔提供了这样一个“流量入口：家电的交付环节分为送货和安装，安装的时间少则十几分钟，多则两个小时，这就提供了宝贵的与用户直接交流的机会。在当前家电企业互联网转型纷纷以产品作为突破口的当下，海尔渠道与产品的双管齐下无疑离用户更近了一步。

志高：打造上下游产业链

上半年，志高控股实现营业收入54.4亿元，同比增长0.1%%;净利润4860万元，同比增长67%%;毛利率达17.2%%，同比增加2.6个百分点;净利润率达0.9%%。上半年志高家用空调共计出售281.7万台，同比增长0.4%%;商用空调8.6万套，同比下滑6.5%%。

点评：与空调业三巨头美的、格力、海尔相比，志高的体量要小很多。尽管其上半年总体的营业收入甚至低于美的及格力的净利润水平，作为以单品打天下的空调企业，志高上半年很好地抓住了行业上行态势，实现了净利润同比67%%的高速增长。随着上半年志高压缩机及铜管生产线正式投入运营，志高也成为继美的、格力之后又一家布局空调上游核心器件的企业，这不但有助于提高其整体的成本效益及产品质量，也增强了其抵御行业风险的能力。值得一提的是，上半年因全球经济疲软、新兴市场国家货币贬值及通货膨胀等复杂因素影响，各企业空调出口同比下滑明显，志高在出口方面表现较好，是出口同比降幅最小的企业之一。

海信科龙：营销变革拖累业绩

上半年，海信科龙实现营业收入153.98亿元，同比增长18.51%%;净利润6.10亿元，同比下滑13.73%%。其中截至2014年6月，海信空调累计零售量同比增长5.11%%，空调业务收入占主营业务收入51.42%%，同比增长42.68%%。

点评：受营销模式变革和市场投入力度加大等因素的拖累，海信科龙上半年净利润出现下滑。去年年底以来，海信对销售渠道及营销模式进行了大刀阔斧的改革，针对空调、冰箱销售分别设立了独立的营销公司，其中空调营销公司还首次对各地分公司的总经理实施股权激励，而随着电商渠道在今年海信科龙空调收入中的占比将超过15%%，各地营销子公司也承担电商销售的任务。与此同时，为进一步将线上线下渠道融合，海信科龙实体专卖店渠道也将向三、四级市场下沉，这一系列动作造成了海信科龙上半年期间费用率大幅增加。其半年报显示，上半年其销售费用同比增长30.57%%，明显高于营收规模增速;衍生品业务亏损了5480.43万元;应纳税所得额更是增加至1.03亿元。渠道的改革并非一蹴而就，对海信科龙而言，费用率高位或许将在今后一段时间内成为常态，成为拉低利润水平的关键因素。

春兰：营收跌至新低

上半年，春兰实现营业收入29646.05万元，同比下降30.08%%;净利润3481.13万元，同比增长6.3%%。其中空调实现销售收入21640.15万元，同比下降32.44%%。

点评：在上述众多空调巨头耀眼财报的对比下，春兰显得颇为落寞。这个曾经的空调老大哥并未抓住上半年行业良好走势的机遇，仍然深陷负增长泥潭，30.08%%的营收降幅更是创春兰历年来新低。好在还有房地产等其他渠道的投资收益弥补亏空，春兰上半年的净利润还是实现了6.3%%的微弱增长。但对春兰而言，空调仍是其主营业务，拆拆补补毕竟不是长久之计。与此同时，春兰近年来的净资产收益率一直在低位徘徊，上半年仅有1.8114，这对投资者信心无疑是个不小的打击。业绩报告在展望未来发展趋势时，春兰对市场“下半年家用空调将表现与其他大家电相同的市场需求萎缩节奏，且渠道库存增加，市场竞争将更加激烈”的判断，与美的、格力、海尔等空调企业的判断及展望也大相径庭，这反映出，春兰对未来扭转颓势并无自信。