美的集团：成国内最大家电类上市公司

停牌8个月，美的电器重组方案终于揭幕。美的电器昨晚发布公告称，美的集团拟以换股吸收合并美的电器方式来实现整体上市，美的集团拟上市资产包括小家电业务、电机业务和物流业务。美的电器法人资格将注销，美的集团作为存续公司，所有程序完成后，中国家电业最大的上市公司将诞生。

整体资产注入美的集团

本次整体上市中，美的电器将小家电、电机及物流板块资产注入。其中，美的集团的发行价格为44.56元/股。美的电器换股价格为15.96元/股。换股比例为0.3582:1，即每1股美的电器股份可换取0.3582股美的集团发行股份。

换股完成后，美的电器的法人资格将注销，美的集团作为存续公司将继承及承接美的电器的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利及义务。

对于美的集团选择上市的原因，美的集团董事长方洪波表示，此次的整体上市方案是为深化战略转型，贯彻落实打造“一个美的、一个体系、一个标准”的战略目标。

数据显示，2012年美的集团营业总收入达1027亿元。国内空调格力电器2012年的营收规模为1000.84亿元，另一家综合型家电企业海尔并没有整体上市，A股上市公司青岛海尔营收规模仅为798.57亿元。美的整体上市完成后，将成为中国家电业制造销售规模最大、品类最多的家电上市企业。

横纵向产生协同效应

值得注意的是，本次整体上市，美的终于注入小家电资产，这也被看做是意料之中，原因便是美的小家电产业集团产品品类丰富、渠道覆盖面广且盈利能力较为稳定。

家电分析师梁振鹏指出，小家电资产注入上市公司后，未来上市公司的产品线将更加全面。

此外，电机业务和物流资产的注入也延伸了美的集团的纵向产业链。据了解，美的注入的电机业务是国内规模最大的家电用电机公司，同时更是一家全国性物流公司。分析师刘步尘指出，从工厂到销售端的渠道是否完善，将决定企业的竞争力是否强大。目前海尔、美的、TCL等企业都在物流管理方面做文章。

美的集团董事李飞德也表示，资产重组的主旨在于整合产业资源，提升协同效应。

家电企业整体上市或成趋势

业内人士普遍认为，家电企业整体集团上市有三大好处，从组织架构方面来说减少组织层级、实现组织扁平化，能够建立市场导向的高效运营流程体系，打造敏捷型组织。第二协调效应明显，产业协同、采购协同、仓储协同、销售协同、财务协同、渠道协同，上市公司的效率将显著提升。第三整体上市也会带来整体估值水平的提升。

此外刘步尘还表示，企业创始人退位，交给职业经理人，多会选择上市。

作为职业经理人的方洪波接任美的集团董事长之后，身为大股东的何享健家族如果想对职业经理人进行有效监管，让公司财务状况更加透明，惟一的做法就是让美的集团整体上市。

“未来中国家电业的创始人将开始逐步退居二线，大股东不能整天盯着公司，又让别人做董事长，那么大股东退出就没有太大意义。所以大股东就会主导企业整体上市，未来海尔、长虹等企业都会效仿这样的模式，整体上市将更加活跃。”梁振鹏认为。