业绩变脸加大解禁压力 大宗交易频繁

深交所大宗交易数据显示，5月18日收盘后，汉王科技(002362,股吧)出现一笔达800万股的大宗交易，转让单价20.93元，涉及资金1.67亿，买卖席位均为国泰君安证券上海江苏路营业部。

此前，汉王科技共发生过11笔大宗交易，但时间点均为2011年3月21日，累计减持约150万股，转让单价67.86元，涉及资金1亿元。11笔交易买卖席位均相同——卖出方为大小非减持集中地国盛证券鹰潭胜利西路营业部，买入方也为国泰君安证券上海江苏路营业部。

两次大宗交易涉及股权主要来自汉王科技3月4日的首批上市股东解禁。据公告，当日申请解除限售的股东共15名，可上市流通的股份总数4044万股，实际可上市流通数量为3187万股，占当时总股本的29.78%%。基于公司4月28日实施了10转10的分配，故两次减持合计950万股，经折算占公司总股本为4.67%%。

两次大宗交易的卖出方是谁?查3月21日的减持情况，主要系高管所为。据记者统计，当日汉王科技有9名高管减持约120万股，占当时总股本的1.12%%，套现8125万元。

从明细来看，6人落袋上千万元。副总经理张立清减持30.08万股，套现2041万元;董事兼副总经理刘晶平和另一副总经理李明敬两人都减持15.41万股，各自套现1045.47万元;公司董事兼总经理张学军减持15.08万股，套现1023.33万元;副总经理李志峰、监事王红岗分别减持14.93万股和14.76万股，分别套现1013万元和1001万元。其余三名副总经理的个人套现额也都在300万元以上，其中张开春套现339万元、杜建军套现312万元、张健套现304万元。

另一方面，5月18日一笔800万股的大额减持又来自谁?据汉王科技一季报，同时考虑4月28日的10转10，流通股份总额在800万以上仅两位股东——联创创投及中科院自动化所，分别持股4002万股及1260万股。

查阅招股书，联创创投曾于2003年向汉王科技注资3000万元获得25%%的股权，联创合伙人叶卫刚在接受媒体采访时表示，与汉王董事长刘迎建是20多年老朋友。

同时，当被问及是否会上市即抛售时，叶卫刚表示：“不会今天解禁，明天就卖掉，因为我们不是小非。是否退出主要依据是股价，若股价已反映了潜在价值，才考虑退出。”

对此，记者再次致电叶卫刚，希望了解是否联创已减持，他则表示;“对汉王上市后的股权管理不太清楚，但仍看好公司价值。”

另一个有趣的关注点是，由于汉王科技上市以来经营环境出现重大变化，公司财务数据恶化、持续经营能力受疑、股价也巨幅下挫——最高曾达175元/股;如今则在10转10后仅剩20元/股。在此背景下，大宗交易接盘汉王科技950万股的均为国泰君安证券上海江苏路营业部，不由引人遐想。

剔除普通的大宗交易套利者的解读，来自创投人士的一种解读是，基于避税动因的考量，创投越来越趋向于在价格较低的时候减持上市公司股权，但接盘方仍是自己或关联方。

同时，来自二级市场人士的另一种解读是，时下私募资金从事变相融券交易不少，主要针对类似汉王科技这样存在重大利空的公司——与“大小非”签订协议接手其股权，然后做空公司股价，此后再将股权低价转回给“大小非”，以此摊低其持股成本。